水泥周市场点评（141214）

要闻点评：

事件1： 2014年1~11月份全国规模以上水泥产量22.72亿吨，同比增速为1.90%，增速较上月继续回落0.48个百分点；11月份当月水泥产量2.19亿吨，环比10月产量减少了6.4%，同比去年10月产量下降4%。
点评：

从历史产量规律看，历年10月份基本都是水泥产量最高月份，11月产量环比下降是正常趋势。但今年11月产量下调幅度要高于往年：

——从当月绝对量看，往年11月份基本为每年产量“次高峰”，而今年11月份为4月份以来产量最低的月份；

——从环比增速看，今年11月产量环比下降幅度为6.4%，往年基本在3%~4%；

——从当月同比增速看，当月产量自9月份出现近十年来正常月份（即不考虑受春节影响较大的1、2月份）的首次负增长，同比增速已连续“三连跌”，且此次下降幅度高于此前两月，为-4%。

水泥产量下降，其中新疆、东北三省错峰生产有所影响，但旺季需求不旺仍是主因。12月份产量应该会延续下调趋势，全年水泥产量低于25亿吨已是必然，应在24.7亿吨左右。

事件2：12月10日，国家标准化管理委员会公布关于批准发布GB175-2007《通用硅酸盐水泥》国家标准第2号修改单的公告，修改单主要内容是取消32.5复合硅酸盐水泥，于2015年12月1日起正式实施。

点评：自2013年10月《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）文件中提出“尽快取消32.5复合水泥产品标准”，业内对此意见不一：反对者认为熟料产能过剩与现行水泥标准及各品种分布没有任何关联，且复合水泥具有制造过程的经济性和环保性、使用过程中的必要性；支持者认为限制低强度等级水泥的生产和应用，提高品质，有利于改善水泥产品结构。不管纷争如何，此次政策最终还是落地。

从水泥供需关系看，并不会产生实质影响。尽管从水泥端看，标准的提高将降低水泥生产阶段的混合材掺加比重（复合 32.5 水泥的混合材占比应大于 20%并小于等于 50%，复合 32.5R 水泥的熟料占比标准为大于等于 55%），据有关部分测算，将有利于减少水泥产能约1.1亿吨。但全社会建设对混凝土的需求是刚性的，此次标准的修订只是将这部分掺加的混合材从水泥生产环节转移到了混凝土生产环节，混凝土环节可掺加混合材比重提高，也将间接减少对水泥的需求，二者相抵，并不会对水泥供需关系、熟料发挥率产生实质影响。

此次标准的提升，主要有利于标准简化、减少管理难度，提高水泥产品结构。正如台泥资深副总黄健强所言“美国、欧洲的水泥都是执行一个标准，台泥在台湾也是如此，中国应该跟国际接轨，多个标准不易于控管。”

而目前国内龙头企业多以高标号为主，标准的提高若能执行到位，将使中小水泥企业降低混合材掺加比重，直接提高生产成本，压缩其生存空间，有利于行业集中度的提高。但这需要进一步的政策监督，如果执行不到位，“取消32.5复合水泥”或可能产生与此前《38号文》一样的“双刃剑”效果，束缚住了注重产品质量标准、不敢跨越“红线”的大企业，放松了不守规矩的小企业，设计目的是美好的，最终的效应却背道而驰。

事件3：12月9日至11日中央经济工作会议北京举行，会议对2015年的经济工作作出重要部署，会议提出2015年经济工作的五大主要任务，其中包括：努力保持经济稳定增长；积极发现培育新增长点；加快转变农业发展方式；优化经济发展空间格局；加强保障和改善民生工作。

点评：众多经济学家、证券分析师对此次或将决定未来很长一段时期的会议进行了各种解读。足球亚盘怎么看 摘录部分观点：

1）保持经济稳定增长首当其冲，但这一表述与2013年以前的“加强调控、促进增长”，以及2014年的淡化增长均有所不同，这与今年以来反复提及的“保持经济运行在合理区间”相一致。政府不能接受经济断崖下跌而只接受缓慢下行，预测GDP目标增速或下调至7%，增长与改革将协同推进。

2）优化经济发展空间格局成为本次中央经济工作会议的重要内容，“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略地位突显。

3）首次提及环境承载能力接近上限，意味着未来环境保护地位上升，将更注重经济发展的质量。环保助于约束产能扩张，给投资套上枷锁，增长减速但质量提高。

4）强调维持积极的财政政策和稳健的货币政策，有力度的积极财政意味着赤字率或将进一步调高，这与保持经济运行在合理区间相一致。而松紧适度的货币政策助于在“新常态”中持续“化解高杠杆和泡沫”，货币宽松值得期待但空间不宜过度乐观。

价格走势：

本周全国水泥下调，或预示着今年价格上调周期的提前结束。

与往年相比，全国均价低于2013年同期50元/吨，低于2012年同期约15元/吨。长三角区域虽未达到冲高2013年的目标，但已超过2012年水平，与全国范围相比，表现可谓可圈可点。

本周价格变化区域：

安徽：合肥地区高标号散装水泥价格9日回落15-20元/吨，10日宿州低标号水泥价格回落20元/吨，皖南沿江区域大厂水泥走货尚可，为保证年终利润目标的达成，主导企业竭力稳价。主要是三方面原因：雨水天气影响需求疲软、沿江熟料进入冲击、此前价格上调受到抵制。

湖南：长株潭水泥价格下调20-30元/吨，此外，常德地区6日高标价格下调20元/吨；娄底个别厂家6日袋装价格下调30元/吨；岳阳地区7日下调30元/吨，不同区域降幅略有差异。主要是由于前期持续降雨导致需求减少，厂家库存高位承压；同时外围水泥价格相比本区域较低，市场竞争比较激烈。

广东：粤北及珠三角主导企业在上周（5日）通知上调水泥报价15-30元/吨，但市场执行力度不大，只能说区域内以涨促稳的目的基本达到，但实质并未形成提价，主要仍是下游需求平淡，部分企业库存升高。