供需矛盾短期难改 煤价仍将弱势运行

供需矛盾短期仍难以转变，钢价仍处低迷状态，随着夏季酷暑、雨季的到来，钢材需求趋弱，前期钢厂由于铁矿石、煤炭下跌而产生的利润将逐渐丧失，钢企对煤价将仍以打压为主。加之国家不断加大对环保政策的实施力度，缩减煤炭需求，趋势上煤价难言乐观，反弹之后将仍以弱势回调为期价走势的主基调。

1、焦化厂开工率、煤炭库存小幅回升，压制煤价上行空间

国内焦炭价格总体稳定，截止本周五，山西地区二级冶金焦车板价保持860元/吨左右，一级冶金焦车板价格保持1000元/吨，少数中小焦企实际出货价格略有下调10-20元/吨。本周国内大中型矿山炼焦煤价格保持稳定，山西部分地矿报价下调20元/吨；进口澳大利亚峰景煤价格下跌1.75美元至124.5美元/吨(CIF)。近期部分钢厂向焦企提出降价要求，但目前焦企库存普遍较少，且多处于亏损状态，对降价较为抵触。预计下周国内市场煤焦价格仍将以稳为主。

具体的，目前焦化厂(产能大于200万吨)的开工率在88%，产能在100-200万吨的焦化厂产能为75%，环比仍较前期有所上升。而焦煤的港口库存也有所增加，因进口煤降价，对国产煤产生冲击，进口量增加所致，但又受限于国内钢企资金面偏紧，采购力度不强，所以焦煤港口库存有所增加。而焦化厂的焦煤库存以及钢厂的焦炭库存均较前期环比上升，因此钢厂对煤价普遍也是以打压价格为主。但因目前煤企亏损面较大，一些的小的煤厂基本以及停产检修，使得供给端有所缓解。因此，在钢价、铁矿石价格延续弱势走势的影响下，煤价趋势上仍难言乐观。

2、上游钢价持续低迷，钢厂对煤价将以打压为主

沪上钢价横盘整理，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3020元/吨，较上周五下跌10元/吨，相对于现货价格的横盘，钢材期货价格则再下一城，3000元/吨关口岌岌可危，截至6月12日，螺纹钢主力合约1410收盘价格为3027元/吨，较上周五收盘价格下跌52元/吨。市场反馈，受央行[微博]降准、国务院发文强调前期政策落实等宏观面利好消息提振，本周上半周现货钢价止跌趋稳，部分商家一度试探性上调报价。然而市场成交一直疲弱，表明现阶段反弹时机尚未成熟。下半周随着矿价大幅下跌，钢材期货再创新低，市场悲观氛围再度加重，现货钢价再度转入阴跌走势。

具体的，从数据上来看：据中钢协统计，据中钢协统计，5月下旬重点企业粗钢日产量为176.7万吨，旬环比下降1.9%，连续第二旬回落。另据海关统计，5月份我国钢材出口807万吨，环比增加53万吨，增幅7%，超出2008年8月份768万吨的历史最高水平，创历史新高。5月下旬至6月份，受资金紧张及订单下降影响，钢厂检修有所增多，开工率小幅下降。而钢材出口量创新高，在一定程度上减少了国内供给，为钢厂库存及市场库存双双下降起到积极作用，供给端短期压力有所缓解。再看库存方面，本周沪市建筑钢材库存延续下降局面，大多数商家库存已经偏少，尤其是大厂资源规格断档已较为严重，从全国范围来看，全国钢材库存已连续第14周出现下降，累计降幅达32.9%，目前的库存水平较去年同期下降21.2%，部分区域缺规格现象较为普遍，价格继续下跌动力已经不强。因此，趋势上在供需矛盾仍存、6月淡季到来之际，钢价仍处弱势，同时随着钢价的低迷，钢厂也将再次对煤价以打压为主，利空煤价的后市走势。

目前焦炭走势总体来看还是偏弱的，从大的形态上来看，目前期价下跌通道保持完好，阶段高点依次走低，类似于下跌三角形的形态，并且前期期价走出一波M头的走势，同时均线系统发散向下，目前期价仍处于前期颈线位置，10日均线在上方的压力效果较强，若期价无法突破均线的压制，短期的反弹之后再次回归弱势的概率较大。

焦煤、焦炭在前期期价快速下跌并处于贴水状态之下，短期有企稳并技术性反弹的意愿，但鉴于现阶段影响煤价的行业基本面因素无太大变化，利好因素缺乏，加之逐渐进入的钢材需求淡季，钢价的低迷也会拖累煤价的走势。因此，操作上，我们建议可在前期震荡平台上沿线的压力位附近逢高做空，并持有趋势性空单。