煤价最低点或已过去 但行业彻底好转仍需足够时日

1）煤炭行业进入谷底的原因在于，大幅盈利导致大量资金涌入煤炭行业，建设了大量产能 ，现在这些产能形成产量，恰逢需求增速放缓，且前景不明朗。大量供应追逐有限需求，煤炭价格不可避免的大幅下跌。

2）现在政府持续在供应端做了大量工作，先是清理税费，减轻企业负担，煤炭成本下移。后有加强限制超产能力，减少产量供应。后有征收进口煤关税，限制其对国内市场的冲击。这些措施限制了供应端的无序增长，缓解了供求过剩的严重程度。当前的煤炭价格使得有人赚钱，有人亏钱，以后大家在政府重新划定的边界内竞争，这个价格是合适的，市场进入缓慢的淘汰过程。

3）煤炭的需求端更加难以捉摸，过往的经济增长模式难以持续，意味作为最上游原料供应的煤炭需求前景不妙，尽管我们预期煤炭消费仍有增量，但已经有限，要全部吸收过剩的供应还是比较困难。

4）结合供需两端，我们认为煤炭价格的最低点可能已经过去，但价格的上升主要依赖需求来拉升，因此大幅度突变型上涨的动力也不足，行业彻底好转仍需足够时日。