中联水泥30亿元实施对狮头集团的控股重组（狮头中联）

2001年8月，上海证券交易所，狮头水泥成功上市。

这一总部位于太原市西山地区的国有水泥企业，相对于全国范围内的大型水泥企业，成立较早。近十年来，狮头水泥几经沉浮，净利润平均增长率仅20％，与同期其他水泥2020欧洲杯夺冠热门 相比，净利润增速最慢。

一段时间以来，狮头水泥的表现让投资者有些无所适从。但山西证券分析师赵红在点评ST狮头的表现时，却给出了中肯的评价：ST狮头与中国建材合作，将为投资者带来新的期望。首先，区域大环境预期逐渐向好；其次，中国建材凭借其自身的管理优势、规模优势、整合优势会助其一臂之力，ST狮头水泥的产能、盈利能力、利润水平、经营效率均会有大幅改善。预计未来5年，ST狮头将逐步走出低谷，收入和利润将成倍增长，因此，给予“增持”评级。

大树底下好乘凉

大树底下好乘凉。业务丰富、资产雄厚的中国建材集团的控股重组，为ST狮头注入了新的活力。

2011年，在太原市政府推动下，ST狮头与中国建材签订框架协议，根据协议，中国建材将投入30亿元实施对狮头集团的控股重组，完成狮头水泥的搬迁改造和水泥生产的绿色转型。同时，中国建材将以太原为山西的总部基地，实施在太原及周边区域联合重组和新建，届时，水泥规模将达1000万吨。

ST狮头的控股股东为太原市狮头集团有限公司，是太原市国资委下属的市属企业。2001年-2011年，ST狮头水泥的产销量基本维持在130万吨-160万吨上下。2012年6月前，ST狮头位于西山地区三条熟料生产线中的两条已停产，最后一条生产线也于2012年7月底关停，仅剩朔州水泥生产线。

内忧外患的ST狮头，终于在今年看到了曙光。2012年，ST狮头与中国建材集团子公司中国联合2020欧洲杯下注官网 共同出资，设立了注册资本为5亿元的太原狮头中联水泥有限公司，公司控股51％，狮头中联实施2×4500T/D水泥生产线，并配套水泥窑纯低温余热发电的工程建设。预计项目一期工程将在2013年下半年投产，项目全部投产后，ST狮头将新增水泥产能400万吨，是目前产能的9倍。

并购整合是行业主旋律

中国建材公司是此次并购的主角。多年来，从无到有、从弱到强，不断发展的水泥成为中国建材公司最大的收入来源，占到公司总收入的70％。2.6亿吨的水泥产能使中国建材一举替代海螺水泥，坐稳国内最大水泥企业的宝座，总产能占到全国的12.6％。

赵红认为，2006年港股首发和再融资资金，使中国建材具有优异融资能力，强大资金优势和成功并购管理经验，使中国建材80％的产能靠并购整合而来，重组的水泥企业达到180余家。

其麾下的中联水泥、南方水泥、北方水泥和西南水泥这4家水泥公司，覆盖了东北、华东、华南和西南地区，中部和西北地区对其而言尚属空白，且西北基本已被另一央企中材集团所控，中部是其最可能进入的领域。山西省近两年水泥产能增长迅速，没有一家企业能够掌控该领域，并购难度不高。

按照中国建材与ST狮头签订的框架协议，中国建材投入30亿元，对狮头集团进行控股重组，完成公司的搬迁改造和实现水泥生产的绿色转型，规划水泥产能规模达到1000万吨。中国建材全资子公司中联水泥与ST狮头共同组建狮头中联公司，将以狮头中联公司为主体，实施在太原及周边区域联合重组和新建。

赵红分析，预计狮头中联的实施计划，将包括以下两个方面：利用现有的审批指标，先投资建设2×4500T/D水泥生产线，2014年-2015年水泥产能达到400万吨；2012年1月，双方同比例对狮头中联增资，注册资本由原来的200万元提高到5亿元，按照吨建设成本350元-400元估算，投资金额须达到14亿-16亿元，行业准入条件要求自有资本比例须达到35％，目前的注册资本足够实现。

“十二五”山西2020欧洲杯网上投注 见底回升

根据山西省出台的“十二五”规划，“十二五”期间交通基建领域达到投资2600亿元，是“十一五”投资的1.5倍，重点工程的累计投资将达到1.82万亿，涉及高速公路、机场、铁路、水利、保障性住房建设等，占固定资产投资比例达到38.5％以上。

2001年-2010年，山西省亿元固定资产投资消耗水泥量由1.8吨降至0.5吨，按照0.5吨预计，“十二五”水泥需求量在2.35亿吨，是“十二五”的1.68倍，年复合增长率13.6％，高于“十一五”11.5％增速2个百分点。

赵红分析，山西省“十二五”期间将不再审批新水泥生产线，产能扩张速度逐渐减缓，相对较高的需求增速，“十二五”山西2020欧洲杯网上投注 供需矛盾见底回升，随之行业利润率也将由底部回升。因此，未来5年ST狮头逐步走出低谷的可能性非常大，收入和利润也将成倍增长。