下半年水泥价格将反弹 安徽海螺有优势跑赢行业

高盛预计，海螺上半年净收入58.12亿元人民币，占该行全年预测的52%。考虑到海螺成本优势明显，料完全能达到今年盈利预期；特别是秦皇岛煤价年初以来累计下跌22%，进一步推低水泥生产成本。

而美林则指出，目前市场整体下行，带来并购机会。海螺资产负债表强劲，而且较以往更加有兴趣并购；相反，其竞争对手可能由于高负债而暂停收购步伐。

投资方面，考虑到海螺盈利增长强劲且产能远超同业，高盛相信其风险回报吸引，重申确信买入评级。摩通同样看好海螺，认为近期股价疲软是买入时机，吁增持，但指出其H股较A股溢价可能是短期阻力。

水泥价格料第四季回升

受制于楼市新开工放缓及基建投资进一步疲软，水泥价格年初至今一直低企；其中，海螺两大主要市场——华东和华南地区水泥价格，今年以来分别累计下跌19%和16%。此外，今年第二季雨天较多、夏季又是行业传统淡季，拖累水泥需求，并影响水泥股走势。

不过德银相信，水泥股目前处于超卖水平。未来在天气转好、基建提速以及宏观经济改善的推动下，水泥价格将自第四季开始反弹。另外，淘汰落后产能以及取消32.5级水泥将是下半年催化剂。

事实上，中央下半年可能继续推出刺激基建投资政策以稳增长，预计对水泥价格起到一定支持作用。而从宏观层面，内地6月制造业PMI连续第四季上升，暗示生产活动已触底反弹。