中建材业绩发布会：2016年效益恢复性增长

2015年业绩情况介绍

宋志平董事长总结

20多年来水泥行业产量第一次负增长，过剩严重。去年竞争激烈价格下滑导致公司业绩下滑。对2016年判断主要有三点：

1、需求依然可期。行业2016年不会出现断崖式下跌，需求会有一个平台期，30亿吨和15亿吨产量都不现实。我国石灰石资源丰富，中国人使用水泥偏好大于钢材、木材。

2、供给侧改革带来机会。搞结构调整、整合、淘汰落后，诞生了中国建材，过去孤军奋战，现在有国家政策做支撑。

3、转型升级。非水泥业务中，石膏板、新型建材、玻纤产能全球第一(120万吨)、国际工程服务也领先。

2016年效益恢复性增长，也是国资委下达的任务。16年公司要做三件事：

第一、起到央企2020欧洲杯夺冠热门 作用、加大淘汰落后小产能。以前小立窑已经基本淘汰了(6-7亿吨已经)。大陆的32.5标号起步低，世界起步水平都明显高(香港42.5，非洲52.5等)。全面淘汰32.5所有标号，新疆已经在执行了，积极推动全国各地政府执行。

第二、积极推进自律限产。北方十几个省市错峰生产(政府命令大家停下来，以前是大企业商量)、西南四川等地也开始限产;

第三、转型升级下功夫。子公司四川嘉华推广低热水泥(小颗粒)，可能成为弯道超车的品种。在新型建材和新材料业务公司是全球领导者，水泥是规模的领导者。

过去10年是中国经济高涨期，10年后到了新常态，要调整结构。除了以上三点机遇，还有一带一路、国际化(收购兼并)，埃及玻纤一期、二期，现在要建设三期等等。

2015年业绩情况介绍

业绩不尽如人意，收入1002.9亿下滑17.8%，主要是水泥贡献下滑，水泥板块净利8.7亿，同比跌83.9%，收入占比下降5.9个百分点至85.1%。2016年公司水泥和熟料销量2.8亿吨，同降3.78%; 价格211元/吨，降16%;成本降11%，吨毛利49元，同比降幅31%，吨净利5元，降幅73.7%。

水泥2015下半年量下降超过上半年预期。宏观上国家FAI目标15%但实际只完成10%。水泥业务总体跑赢行业其他竞争对手，除了海螺。

2016年主要任务

稳价格、稳价格、稳价格、降成本、控制应收及库存管理。

目前量价不错，水泥1-2月同比量价低于去年，3月环比回升，一季度销量有可能好于去年。很多区域涨价成功，正推第二轮。需求有底部支撑、预判2016年FAI同比增速10.5%以上，水泥行业2016年产量在23亿吨以上。厂家限产，今年竞争形态好于去年。

供给侧：32.5标号淘汰正推动全国执行，去年限产执行到位

合并是大方向，水泥集中度根据最新统计，CR10是58%，和发达国家比集中度不够。两材合并，其中水泥产能中建材4亿吨、中材1亿;玻纤中建材120万吨、中材80万吨;风力风电叶片也很大。顺应按国家要求，“两材”合并分二步走：先母公司并到一起，然后再做子公司合并。水泥行业重组力度加大，很多在谈。15年公司判断是底部。

新增产能方面，已经批未建还有2亿吨产能，2016年行业在建准备投产3000余万吨。中建材将带头不建新线。

P.C.32.5淘汰进展目前标准委员会开始着手做了。新疆政府已经执行，希望全国由政府去推动执行。如果上半年情况能够办成，对下半年是大利好。

需求端：乐观估计水泥需求量与去年持平

每万元固定资产投资对应水泥需求强度一直在大幅度减少，按照这个判断今年好的话量会持平。需求中30%是乡镇市场，持续性强(今年、去年一直在涨)，预计2016继续增长。第二是基建重点工程，14年年底到15年全年，几乎没有新开工，今年基建需求看好。城市轨道交通看好。

公司房地产用水泥供应主要是二三四线城市，绝大部分这些城市经历的是去库存。所以预计没什么增长。

原料成本同比下跌，旺季提价区域分化

2016全年吨毛利有望上涨。1-2月份，北方十五个省市全部停窑(每年都停，被动或者主动)因此目前库存低，今年煤价低，成本下降20元/吨左右。吨成本中联水泥去年194，今年175 熟料成本180,今年152。去年吨毛利50多元左右，今年预计上涨。

【中联水泥】去年吨价格降了60多元，成本降30多。今年1月份山东(涨价未完全到位，预期30)河南(3月18，已涨了20元)等，全年希望涨到14年的价格水平。中联1-2月销量下降8%;2016一季度产量1000万吨(2015一季度 1100万吨)。进入3月份每天销量基本相当于去年最高峰值。

【南方水泥】：南方水泥所在地区是和海螺水泥重合度最高的区域，16年总体比原本预期好一些，有可能比去年同期持平，区域分化。价格一季度筑底，趋势明了：

1、各大厂对市场准备最充分(春节停窑时间长，因此库存低)。

2、限产力度和效果春节前后历年最好。湖南江西等地都是集中的40天、华东50天，09年以来最好，目前库位比较低。3月份以后需求恢复较好，长三角涨了2次价，基本执行到位。预计全年售价争取比15年提高10元/吨，目前趋势不错。

【西南水泥】：西南需求最好，去年需求量持平，没有下降。今年形势整体不错，今年各区域大企业心态良好。四川是政府出文要错峰生产，价格开始有所恢复。贵州是核心基地，大企业合作价格不错。云南是今年需求增量强省、重庆的情况不太好，价格有压力。

【北方水泥】：下滑幅度大，好处是集中度高，东北投资开工拉动，北方业绩会改善。

2015年实际资本开支144亿，今年预期130亿

2015年计划130亿，后来增持了13亿交易性金融资产，总共新增144亿。

16年CAPEX130亿左右。78亿计划是技改(三新业务)、交易性金融资产的增持。去年是144亿中83亿来自经营活动净现金流，并新发行了50亿负债。今年预计净现金流不少于100亿。

【问答环节】

问：公司在山水水泥股权如何处理?环保设施(水泥窑协同处置垃圾)计划?

答：协同处置有生产线在做，西南有4条(和海创签的)南方有3-4条、中联也有。

公司对山水的股权投资主要是为了和山水在山东市场合作，并不是要争夺控制权，公司是纠纷的受害者之一。山水问题还是要从治理结构上解决。