山水水泥：上半年净亏7.23亿

今日，山水水泥（00691.HK）发布了截止到6月30日的中期业绩，公告显示山水水泥2016年上半年营业收入约为46.01亿元，较2015年同期下降9.1%，净损失8.09亿元，营业损失约为1.82亿元，归属于本公司权益持有人的损失约为7.23亿元，每股基本亏损0.21元。

可以看到，在中期业绩的公告中，已经是新任董事会和管理层的架构了。这场山水水泥原控制人张才奎、张斌父子与山水水泥高管、职工联手新股东天瑞水泥之间对公司管理权和控股权的争斗，苗头最晚开始于2013年初，至今尚未完全结束，其后遗症依然明显。

首先是公司业绩，其2015年的半年报显示，公司出现上市7年多来的首度亏损——10.96亿元。在2016年上半年的报告期内，集团销售水泥、熟料合计2,474万吨,同比增加8.3%；销售商品混凝土96万立方米，同比减少13.1%；水泥产品收入36.07亿元,同比减少12.3%；熟料收入7.14亿元，同比上升24%；混凝土收入2.29亿元，同比减少24%。在报告期内,集团总销售成本占比收入为84.5%,较去年同期减少1.0个百分点。

公告认为利润减少主要是销售价格下降所致。

在股权问题上，经过长达几年的管理权、股权争夺战，在2015年4月16日山水水泥股票停牌后，各大股东的持股比例锁死在：天瑞持股28.16%，山水投资、亚洲水泥、中国建材分别持股25.09%、20.09%和16.67%。

除此之外，山水水泥公众持股量于2015年4月16日下跌至少于25%,因此，其股份及债务证券也于2015年4月16日上午9时起暂停买卖。联交所指示,在重新恢复25%的最低公众持股量前,山水水泥的股份及债务证券必须一直停牌。

2016年6月2日，山水水泥董事会原则上批准恢复公司公众持股量的建议,其中涉及按每1股现有股份可认购4股新的公司股份之基础进行公开发售及结合配售新／现有股份(如有必要),以募集约40亿港元,旨在偿付集团的未偿还债务,其中包括2020年票据的任何未偿还金额。

在债务问题上，截止于2016年6月30日,山水水泥的总资产为267.81亿元,总负债为232.59亿元, 净产为35.22亿元。净资本负债比率(净负债÷(净负债+公司权益))为81.2%, 较上年底增加了20.4个百分点。集团的流动资产总额为人民币42.83亿元,流动负债总额为人民币219.13亿元,流动负债净额为人民币176.30亿元。 截止到2016年6月30日，山水水泥的借款总额达到154.63亿元，较2015年底减少人民币3.5亿元。