冀东水泥:产量增长幅度全国领先

广发证券12月2日发布冀东水泥研究报告，报告摘要如下：

国家发展改革委原则同意京津冀地区城际铁路网规划修编方案,初步估算投资约2470亿元。

1、京津冀地区产量已经见底,需求回升具备中线逻辑:

京津冀2015年水泥产量1.04亿吨,相比2011年峰值下降36%,而长三角和珠三角的峰值出现在2014年,2015年相比峰值下滑幅度分别为6%和2%,对比日韩台等国家地区经验来看,京津冀地区的水泥产量自峰值下滑接近40%,已是明显的行业底部水平。从人均水泥消费量指标来看,京津冀地区明显低于长三角、珠三角以及全国平均水平,表明其未来的需求天花板远未到来,且需求结构基建占比较高,需求增长具备中线逻辑。

2、2016年需求回升强劲,产量增长幅度全国领先:

六大区除了东北、西北地区之外,其余地区今年1-10月份的水泥产量均实现了正增长,而从增长幅度来看,华北地区增长9.5%位于六个大区之首,其中京津冀地区1-10月的水泥产量增长14%,增长最为强劲。

3、京津冀城际铁路网规划获批,需求注入强心剂:

发改委批复京津冀城际铁路网规划,将给地区需求增长注入一剂“强心剂”。

未来4年将开建9条城际铁路项目,总里程约1100公里,初步估算投资约2470亿元,将给地区水泥需求提供有力支撑。结合我们草根调研反馈结果来看,也显示京津冀一体化基建项目工程目前正呈现加速落地态势。整体来看,基建将给明年需求增长带来保障。