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长江建材：宁波台州水泥价格调整解析
2018年08月24日
价格下调原因：1）价格基数较高。是宁波、台州地区水泥价格自5月份以来，一直保持在500元/吨高位，淡季也未曾出现回落，属于长三角或沿江地区最高区域；2）台风天气影响。近日台风温比亚登陆宁波，降雨增加影响下游需求，企业发货环比下降。可以看到本周宁波库存环比提升5个pct至60%；3）外来水泥影响。辽宁大幅降价后，部分中转库和贸易商转向辽宁寻找低价货源，本地主导企业为降低外来水泥增加风险，主动下调水泥价格。
图：宁波地区水泥价格一直保持高位，未曾小调
数据来源：数字水泥网，长江证券研究所
图：杭州等地在6月末已有一次下调
数据来源：数字水泥网，长江证券研究所
图：宁波、台州价格下调后仍然高于长三角其他地区
数据来源：数字水泥网，长江证券研究所
图：上周宁波地区水泥库存有所上升
数据来源：数字水泥网，长江证券研究所
区域价格是否会持续受到冲击？我们认为不会。首先，如上所述本次宁波、台州降价除了外部流入有所增加外，也有价格基础高以及淡季需求弱叠加台风影响的因素，实际上当前东北地区流入量并不大；其次，视野放大到华东地区，近期除了宁波台州降价外，华东的安徽、南昌等地价格却在上涨。叠加近期的区域库存仍在下降，实际上即使在淡季，当前的区域供给仍处于偏紧的状态；最后，考虑到长三角的环保重视程度在不断加强以及上半年各区域环境指标完成低预期，接下来的旺季可能会出现强制性的环保限产，价格弹性也有可能超预期。
图：华东区域库存仍在下降
数据来源：数字水泥网，长江证券研究所
