3月份水泥产量分区域数据点评

3月水泥产量增速有所回升，放缓趋势未变

3 月单月全国水泥产量增速为5.9%，有所回升但放缓趋势未变，累计水泥产量为4%，低于去年同期8%和全年9.6%的水平。分区域看，华北、东北、华东、中南、西南和西北3 月单月水泥量增分别为-9.2%、7.8%、3.3%、10%、12%和7.8%，华北需求延续了一贯的低迷态势，华东和西北的增速出现较为明显回落，中南维持相对高位，西北和东北则在全局回落的背景下出现一定回升。

华北、西北需求回落明显，但并不代表全年趋势

华北水泥产量大幅度的负增长主要是受河北和内蒙的拖累，两者3 月产量同比分别下滑13%和11%；西北产量增速由去年的15-20%回落至8%，主要是新疆和甘肃下滑较明显，其中新疆同比下滑18%，甘肃回落至5%。不过由于三北地区1 季度销量仅占全年的6-16%，因此短期的波动尚不能作为全年的判断。

华东增速回落意料之中，稳定的市场格局支撑价格高位运行

今年华东需求复苏时点比去年更晚，不过3 月下旬以来华东粉磨开工率的持续提升和库存的稳步下降表明复苏的节奏更快，尽管受制地产，增量下滑，但总量仍较稳定。结合供给格局的稳定和主导企业的稳价意愿，区域价格保持高位运行，高标均价较去年同期高出约20 元/吨。分省看，浙江和山东需求增速较高，分别为11%和9.5%；江苏、安徽和江西基本持平，福建同比下滑9%。

熟料产量：华北、西北增长较快，华东、中南持平

水泥产量观测需求，熟料产量推导供给。华北3 月累计熟料同增22%，远高于水泥-10%的增长，主要是河北未像去年一样进行协同。华东和中南总体持平，反映新增供给不多，其中浙江3 月熟料产量同比下滑11%表明价格高位维稳存在供给控制的影子，广东熟料增速为9%，低于25%的水泥增速，这也是其能够领先全国最高提价的基础。西北熟料产量同增27%，甘肃、宁夏和新疆单月同增分别为44%、52%和45%，供给提升需求回落，区域价格表现不如人意。

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