水泥业市场需求持续受压

预计四季度，下游需求疲软趋势不会有明显改变，但随着淘汰落后产能等相关政策的不断推进落实，供需关系将会继续改善。因此，价格仍将成为决定四季度水泥行业销售收入、利润总额等指标的重要因素。

景气指数继续下滑

三季度，中经水泥产业①景气指数为99.6（2003年增长水平＝100），比上季度略微回落0.2点，连续3个季度呈回落态势，但幅度相对温和。在构成中经水泥产业景气指数的6个指标（仅剔除季节因素，保留随机因素②）中，与上季度相比，主营业务收入、固定资产投资总额、税金收入以及从业人数同比增速有所下降；利润总额由增转降；出口交货值同比增速有所上升。

进一步剔除随机因素，中经水泥产业景气指数为99.8（见中经水泥产业景气指数走势图中的蓝色曲线），比未剔除随机因素的水泥产业景气指数（见红色曲线）高0.2点。

预警指数有所回落

三季度，中经水泥产业预警指数为83.3，比上季度回落13.4点，虽然预警指数连续7个季度运行在“绿灯区”，但已由“绿灯区”中心线附近回落至“绿灯区”下临界线。

生产增长继续放缓

经初步季节调整③，三季度水泥产量为6.8亿吨，同比增长2.7%，增速比上季度下降2.1个百分点。从需求看，房地产投资增速继续下滑，影响到水泥行业的下游需求；从供给看，企业协同限产有所加强，淘汰落后产能政策，包括对小水泥企业的关停、部分地区雾霾天气的整治等也不断落实。因此，受供需两方面的共同影响，水泥产量同比增速有所下降。

价格由涨转跌

三季度，水泥生产者出厂价格由上季度的同比上涨2.1%转为下跌1.8%，未能延续前期连续3个季度的同比上涨态势；环比价格继续下跌，且跌幅有所扩大。本季度水泥环比价格跌幅扩大，一是以房地产投资为主的下游产业需求增长继续放缓，二是传统的需求淡季也导致价格有所下滑。

销售收入增长有所回落

受到价格下跌的影响，销售收入增长有所回落。经初步季节调整，三季度水泥行业主营业务收入为4759.2亿元，同比增长8.7%，增速比上季度下降5.5个百分点。自2013年一季度以来销售收入增速首次低于10%。

利润由增转降

经初步季节调整，三季度水泥行业利润总额为295.3亿元，由上季度同比增长64.8%转为下降3.0%。利润总额由增转降，一方面是由于去年三季度水泥行业利润增速明显加快，形成了较高基数；另一方面是水泥行业价格由涨转跌，挤压了利润空间，也是导致利润增速下降的主要因素之一。

从盈利水平看，三季度水泥行业销售利润率为6.2%，低于去年同期0.8个百分点，比整体工业利润率高出0.7个百分点，但两者差距较上季度缩减1.8个百分点，表明水泥行业的整体盈利能力已出现减弱趋势。

库存增长继续加快

经初步季节调整，截至三季度末，水泥行业产成品资金为471.4亿元，同比增长19.6%，增速比上季度上升5.2个百分点，已连续6个季度呈现上升态势。三季度，水泥行业库存与销售收入增速出现较为明显的分化走势，二者之差较上季度扩大10.7个百分点，表明水泥行业库存压力继续加大。

周转天数仍持续上升

经初步季节调整，截至三季度末，水泥行业应收账款为2686.4亿元，同比增长15.4%，增速下降6.3个百分点。

三季度，应收账款平均周转天数为49.6天，比去年同期增加4.0天。

投资增速有所下降

经初步季节调整，三季度水泥行业固定资产投资总额为4754.5亿元，同比增长12.7%，增速比上季度下降3.9个百分点。受需求减弱以及当前资金状况紧张的共同影响，企业投资意愿趋弱。在固定资产投资增速持续下降的大环境下，作为产能过剩产业和节能减排的重点行业之一，目前水泥行业投资增长依然偏高，未来投资增幅可能进一步下滑。

税金增长有所放缓

经初步季节调整，三季度水泥行业实现税金总额209.5亿元，同比增长4.7%，增速比上季度下降7.6个百分点。税金增速下降主要与利润总额由增转降，价格由涨转跌有关。

用工需求保持稳定

截至三季度末，水泥行业的从业人数为159.0万人，同比增长4.2%，增速比上季度略微回落0.1个百分点，企业用工需求保持稳定。