姜伯静：忧喜参半 水泥股还能继续坚挺吗？

2017年春节以来，A股表现不错。在这个过程里面，水泥股成为亮点之一。

不管是在大盘上涨时，还是在沪指差点击破3100点时，水泥股的表现都很亮眼。

作为一项夕阳产业，且在环保、去产能等多重压力下挣扎，水泥股在前段时间的表现是令人惊讶的。正因为如此，几天前，我就思考，水泥股还能坚挺多久？

2月23日，一天前还有人猜测能继续大涨的水泥股给了沪深两市一击重击。在水泥股大跌的情况下，大盘的风光画上了一个句号。其中，同力水泥跌停，天山股份跌6.98%，青松建化跌6.92%，宁夏建材跌6.61%，西部建设跌5.70%，上峰水泥跌5.08%。

水泥股的这一波大跌，想必会让不少人损失惨重。

客观的讲，这波大跌有一定的个性因素。比如，某某水泥的定增股上市，且其定增项目在再融资新规之前就已经获批。而除去这个“偶然”因素的话，水泥股能否卷土重来继续坚挺下去呢？

我想从水泥行业本身的发展来分析这个问题。我认为，对于水泥行业来讲，2017年有喜有忧，喜与忧中谁更具有优势，那么水泥行业的风向就会转向哪一方，而水泥股的走向也会转向哪一方。

先看几个算是“忧”的因素。

第一，2016年，国内水泥产量并无明显下降迹象。甚至，还有所提升。

根据发改委《2016年建材行业运行情况》显示，2016年，全国水泥产量240295万吨，同比增长2.5%，上年为下降4.9%；商品混凝土产量179200万立方米，增长7.4%，增速同比提高5.3个百分点。

与钢铁行业相比，水泥行业在2016年的去产能成绩并不很显著。至少，水泥的产量依然是同比增长。

第二，政策方面，2017年，水泥行业将面临严峻的去产能任务。

2016年12月发布的《国务院关于发布政府核准的投资项目目录（2016年本）的通知》明确指出，“对于钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业的项目，要严格执行《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号），各地方、各部门不得以其他任何名义、任何方式备案新增产能项目，各相关部门和机构不得办理土地（海域、无居民海岛）供应、能评、环评审批和新增授信支持等相关业务，并合力推进化解产能严重过剩矛盾各项工作。”

而钢铁、煤炭在2016年的去产能过程中成绩突出，在2017年应该已经不是首当其冲的位置。那么很显然，水泥行业将成为2017年去产能的重点之一。

第三，2017年国内房地产形势尚不明朗。

房地产的发展，是水泥行业发展走向的一个重要因素。但是，这个问题，目前尚不明朗。

说完这几个“忧”，我们再看几个“喜”的因素。

第一，2017年，中国基建投入将是一个很庞大的数字。

影响水泥行业的两大因素，一是地产，一是基建。

与房地产的尚不明朗相比，比较明朗的是，2017年国内的基建投入已经初现端倪。

2017年，一带一路、京津冀协同发展等概念火爆，而基建将成为其中的主要“音符”。

有机构预测，2017年，国内基建投资将达到16万亿以上。而像京津冀协同发展，其影响的周期又不仅仅是一年或者两年，而是多年。

即便是房地产对水泥的需求减弱，那基建需求也会弥补房地产需求减弱的缺憾。更何况，房地产的未来还是个未知数。

第二，水泥行业去产能势必会促进兼并重组、产能不断优化，水泥企业效益将有所改善。

去产能，对于水泥行业来说亦有益处。水泥行业去产能势必会促进兼并重组、产能不断优化，水泥企业效益将有所改善。

另外，去产能，是部分大型建材企业尤其是央企兼并重组的一个政策机会。中建材和中材的重组，就说明了这个问题。

根据水泥协会的消息，“据官方统计，2016年我国水泥行业实现收入8764亿元，同比增长1.2%，实现利润518亿元，同比大幅增长55%。”但是，有报道称，2016年全行业熟料产能利用率为68.1%。

也就是说，水泥行业的利润还有很大的挖掘空间。而2017年的去产能，就应该是水泥行业的一个机会。

另外，国家统计局网站对2016年前三季度全国固定资产投资进行解读时，有这样一句话值得我们思考：“受原油、水泥、钢材、有色金属等价格回升的影响，前三季度高耗能制造业投资降幅比1-8月份略有收窄。”也就是说，水泥的价格在去年下半年有个阶段回升了。

这两个因素，是水泥行业“喜”的因素。

由以上这几个有喜有忧的因素看，我认为，如果去产能任务完成的好，那么即便目前水泥股会有所震动，但未来应该不会太差，至少在合理的范围内不会太差。当然，个别的企业除外。