天瑞水泥：精心布局，抓住每一次碰到肩头的机会

李留法，这位常被河南本土媒体冠以“水泥大王”的标榜人物，起步之道并不在水泥，而是由一个小型铸造的手工作坊式企业经过30多年的风尘雨露成长而来。80年代初期，李留法，坐拥洛阳之东——汝州这个商贾云集之地，乘着改革开放之舟，联合五户亲朋，组建了农民股份制合作企业汝州市铸钢厂，开启了天瑞集团的幸运之旅，“蛇吞象”、民企兼并国企、跨行业、跨区域等，一个民营企业经历的，他在经历着；一个民营企业没有经历的，天瑞正在创造着。

天瑞，这个并不是以水泥起家的年轻企业却能在行业中创造独具一格的魅力，在于其一步一个台阶的前行风格。

一、先锋创业、原始积累：合着市场脉搏铸基业

天瑞，这个在市场经济中打拼出身的市场弄潮儿始终具备独特的战略投资眼光，在其起家产业铸造业不断发展的同时，诊脉市场机遇，涉足水泥行业，并且选择了兼并、承包经营、租赁等多元化的运作方式，完成了原始的积累。

1994年3月，天瑞正式涉足水泥行业，出资承包了汝州市白云山水泥厂，投资建设了两条水泥生产线，使设计之初的三条生产线全部配套，产量从原来的6.8万吨提高到了30万吨，短期扭亏为赢，淘到了水泥这一新行业的第一桶金。

1997年，继续接管了由平顶山市在鲁山县设立的扶贫项目—平顶山市特种水泥厂，经过两年的苦心经营，再一次尝到了甜头，奠定了继续将水泥之路走下去的信心和勇气。

1998年，天瑞出资543万元收购了已经倒闭的鲁山县梁洼镇镇办白色水泥厂，并在此基础上组建了鲁山县安泰水泥有限公司，投入4000万元新建3条10万吨机立窑水泥生产线，实现生产能力30万吨。

1999年，天瑞开始洽购经营不善的汝州市磊裕水泥股份有限公司。该企业当时在当地可以称得上是大型的国有企业，拥有湿法回转窑(￠3.95×150m)一台，其余为6台机立窑(￠2.5×10m)，年产水泥80万吨。天瑞接手后的当年以租售结合的方式对磊裕公司实施改制，组建了河南裕泰水泥有限公司，生产能力达到110万吨，这也被看为是天瑞水泥有限公司的前身。而也正是在这一年，天瑞集团确定了“以铸造为基础，以能源为保证，以水泥为主业，逐步做大做强”的发展思路。

2000年，天瑞集团水泥有限公司正式组建，此时水泥年生产能力已达到140万吨，通过承包、收购、扩改建而得以妥善经营的企业成为天瑞的全部家底，也是天瑞水泥的基本资产。

二、步入新型干法新时代：远谋未来、循环发展

截止到2014年底，天瑞集团天瑞集团股份有限公司位列2014中国民营500强第111位，同比2013年上升20个位次。水泥是其重要的四大战略业务之一，共拥有21条新型干法熟料生产线，形成产能3178万吨，主要布局于根据地华中地区河南和东北地区的辽宁两省，另在安徽宿州建有一条5000吨新型干法熟料生产线。

（一）河南：稳住固有资源、市场优势

进入新世纪，天瑞水泥本着充分“利用资源、不断开拓市场、保持技术领先、挖掘成本潜力”的发展方针，加快资源和市场整合步伐，加大与煤业集团和电力企业合作力度，在原料基地建设新型干法水泥熟料生产线，在主要大中城市与电力企业合作建设水泥粉磨站。

天瑞水泥充分的认识到水泥行业容易形成区域性强势，优先选择在平顶山、新乡、商丘和信阳等石灰石矿藏资源丰富的地区建设大型熟料生产基地，抢占资源制高点，并形成网状结构，使得其产品基本可以辐射到全省大部分地区，保护淮平原，京广、陇海沿线等重要消费区的竞争力，站稳在河南水泥行业的脚跟。

1. “十五”：天瑞水泥的新型干法起步

进入二十一世纪，天瑞水泥在河南的发展仍基本围绕发源地平顶山：

2002年2月，天瑞集团在老根据地平顶山汝州年产100万吨干法水泥生产线开工建设，总投资2.3亿元，于2003年1月建成投产，正式结束了河南省无日产2500吨新型干法回转窑大型水泥企业的历史；2005年7月，二线5000t/d项目点火投产，形成熟料产能232万吨，水泥产能273万吨的产业基地。

2006年12月，天瑞集团和平煤集团共同投资，在平顶山的另一选址石龙区兴建一线5000t/d投产；2007年1月，二线正式投产，形成310万吨的熟料供应基地，主要供给周口天瑞粉磨站和平顶山姚电粉磨站，体现区域市场布局的绝对优势，即可以做到熟料区域内部调剂，又可以做到跨区域外部调运，以适应市场变化。

并在省会郑州上翼的新乡拓展。2003年6月，由汝州市天瑞集团投资逾18亿元兴建的年熟料产能310 万吨（两条5000t/d生产线），年水泥生产能力400 万吨的卫辉干法水泥生产基地破土动工，该项目是整个新乡市引进的最大工业项目，也是当时河南省在建的最大的干法水泥项目，分别于2005年11月、2008年3月建成投产，矿山距离厂区8公里，采用皮带长廊实现节能输送。

2.“十一五”至今：列入国家重点支持水泥企业名单，区域拓展

2006年12月，国家重点支持大型水泥企业名单公布，天瑞集团进入12家全国性重点扶持水泥企业名单，在项目核准、土地审批、信贷投放等方面被国家予以优先支持。天瑞水泥先后引入KKR与J.P.Morgan股权投资，接到了国际私募资本巨头KKR在中国的第一笔投资，转型为中外合资企业；随后引入IFC的债权和股权，解决了天瑞高达65%的资产负债率问题，为后期的快速发展提供部分资金保障，为天瑞集团进入国际资本市场创造了平台。

平顶山：2007年5月，天瑞集团水泥有限公司裕泰分公司，在平顶山汝州再投1条3000t/d生产线。

许昌：2007年9月，天瑞收购锦江集团与中峰集团合资共建的位于禹州市城南梁北镇的1条5000t/d生产线（锦江集团是杭州一家投资公司，该线于2006年投产）；该基地于2012年10月在浅井乡另投产1条5000t/d生产线，形成熟料产能310万吨，熟料除自用外，富余部分供给天瑞许昌粉磨站，水泥产品除本地消化一部分外，还辐射周口、开封、商丘、驻马店地区。

信阳：2008年11月，天瑞信阳马畈投产1条5000t/d生产线；

郑州：2008年12月，天瑞水泥的第一条12000 t/d新型干法熟料生产线开工，位于郑州荥阳市崔庙镇邵寨村，于2009年8月建成投产，熟料年生产能力360 万吨，水泥年生产能力440万吨，是当时世界上投产最早、单线生产能力最大、技术最先进的生产线，配套的100万吨骨料生产线不仅可以获得良好的经济效益，更可将矿山废料进行循环利用，平整后的荒山还可复耕，区位、规模、成本组合优势非常明显，奠定了天瑞水泥在郑州市场的地位。

2014年，天瑞水泥产业兼并重组取得重要进展，7月收购永安水泥5000 t/d 生产线，表明天瑞在实体、资本市场上同时推进的决心，生产线位于巩义市工业示范区芝田镇，处于洛阳、郑州之间，是荥阳天瑞的西大门，可以说天瑞又将版图向西北方向移动了一步。

南阳：2010年3月，天瑞南召投产1条5000t/d生产线，目标市场是南阳，建设目的在于配合当地鸭河口粉磨站防止南阳水泥北进；

（二）辽宁：强势进入，控制终端市场

同时，天瑞水泥认识到，若仅在河南市场上进行延伸，生存的空间会越来越小，为此提出“深耕中原河南市场，借机向辽宁市场发展”的战略，于2005年开始踏出河南，选择了当时还未较多大企踏足的辽宁省进行率先布局。天瑞拓展辽宁时间比较早，布局策略是集中建线（主要集中在辽阳和大连），并主要是熟料生产线。

2005年8月，天瑞集团心思已久的辽宁扩展项目在大连长兴岛开工，对天瑞而言，在大连的布点并不仅仅是市场的争夺，更为重要的他标志着天瑞向外围市场拓展的开始，采用“强势新建，主抓重点工程”的发展思路，以新建线为主，避开过度竞争，绕道利用规模、资金优势，拼抢重点项目，抓住长兴岛内建设的良好时间，分别于2007年4月、2008年4月投产两条5000t/d生产线，并将粉磨站设在生产线大连当地和营口，形成两地联动市场，加大区域影响力和控制力，为营外发展打造良好开端。

2007年12月18日，针对沈阳主打市场的辽阳天瑞文圣区庆阳工业园区生产基地奠基，建有两条5000t/d熟料生产线，分别于2009年6月、2011年4月建成投产；长兴岛三线5000t/d亦于2010年12月建成投产；随后，在看到山水的全面布局、亚泰的集中控制后，天瑞加快了市场推进节奏，2012年，收购了鞍山海城、辽阳山河水泥的各1条2500t/d熟料生产线，进一步扩大产能，加强区域布局，熟料产能合计达到930万吨；此外，还通过收购粉磨站扩大市场配合能力，补充终端市场难控制的发展短板。

至此，天瑞水泥在辽宁的产能合计930万吨，与山水并列第一。

三、开启资本合作时代：强势参股同业

天瑞水泥早在2011年12月23日，就成功在香港联交所上市，集资1.24亿美元，但此后的步伐并不大。2013年，“13天瑞水泥债”取的发改委同意，已于2013年在银行间商场揭露发行，归于国内榜首只并购公司债，创始了公司债征集资金用于股权收买的先河，筹集资金20亿元；2014年6月中，“14天瑞集团债”筹集资金50亿元，创下民营企业单次发债的记录。此后在2014年底开始，天瑞开始频繁参与大企业股权。资本市场开始关注其未来水泥走向：

（一）同力：三度增持同力，成其二股东

2014年12月15日、16日，天瑞集团通过大宗交易和集中竞价交易累计增持同力水泥股份2373.9867万股，占同力水泥总股本的5%；12 月 22 日通过大宗交易增持公司非限售流通股份共计 2373.9921 股，占总股本升至10%；12月25日至2015年1月8日期间，通过集中交易及大宗交易合计增持公司股份2388.58万股，占总股本的15.03%。超越国资背景的中联水泥，成为同力水泥二股东，做好长期战略的准备，深耕河南的决心没有改变。

2015年5月底，同力水泥对股价异动情况进行了核实，其中一条核实信息再受市场瞩目：公司目前协议受让河南投资集团控股发展有限公司100%股权事宜正在主管部门审批中，公司正在全力推进相关工作，并将根据进展情况继续履行信息披露义务。中联水泥和天瑞集团，谁能拿到同力水泥的控制权，将成为河南2020欧洲杯网上投注 定价权的风向标。

（二）山水：入股28.16%山水水泥股本，成第一股东

2015年4月16日晚间，中国天瑞水泥公布，主席兼控股股东李留法持股70%之天瑞集团已收购山水水泥9.51亿股，占其股本28.16%。

天瑞集团在此前已悄然接手投资公司持有的约10%山水水泥股份，此次收购后，天瑞集团持股上升至28.16%。而按照山水水泥发布的2014年年报中显示，第一大股东山水投资公司的股权比例仅为25.09%，也就是说，天瑞集团此次增持后，已成为山水水泥的第一大股东。

在当前新建受限、产能增长空间急剧缩小的背景下，如若能够拿下大企业，是实现战略布局最有效的手段。而山水水泥曾是我国水泥产业的排头兵，共涉足7个省，熟料产能约为5500万吨，是企业集团的考虑对象。2014年，10月中国建材通过认购山水水泥配售股，欲持有16.67%股权；12月1日，亚泥再度加码买进山水水泥持股，持股比例增至20.90%。

而天瑞水泥的布局以河南为主基地，拓展至辽宁，在安徽单线布局，与山水水泥的产能布局仅在辽宁重复较大，两家产能均为930万吨，是辽宁省的前两大集团，合计占辽宁省的34%。如若能够实际联手山水，天瑞水泥的区域将从辽宁直接向东北、华北延伸，并踏足山东。

然而我们仍旧无法忽略山水水泥的退股风波，至目前仍未有最终定论，且已影响中建材入股步伐，且值得关注的是，在2015年年中的股东大会上，关于山水水泥控制权的争端中，天瑞集团作为第一大股东并未出席，其对山水的谋划还需看后续态势。

1994年发展至今，20年的历程，没有可以炫耀的悠久历史，也没有迅猛的大跃进，但回过头来，可以感受到天瑞水泥一步一个台阶的坚实步伐，可以看到天瑞水泥留下的深深脚印。