水泥周点评（151121）：2015年四季度价格已现乏力，两旺季均不旺

要闻点评：

事件：

11月13日，工业和信息化部与环境保护部发布关于在北方采暖区全面试行冬季水泥错峰生产的通知：在北方采暖地区的水泥熟料生产线试行错峰生产，但承担居民供暖、协同处置城市生活垃圾及危险废物等特殊任务的熟料生产线除外。北京、天津、河北、山西、内蒙古自2015年11月15日至2016年3月15日；辽宁、吉林、黑龙江、新疆自2015年11月15日至2016年3月31日；陕西、甘肃、青海、宁夏自2015年12月1日至2016年3月31日；山东自2016年1月1日至2月29日；河南自2016年1月15日至3月15日。各地可根据本地区实际确定错峰生产时间是否提前或延迟。

点评：

2014年底，水泥行业以新疆为起始开始探索错峰生产模式，随后这种模式开始推行到众多地区，特别是一些供需关系紧张、价格上涨压力较大的地区。此次两大部委共同发布错峰生产，从政策面推进。

然而此前的第一轮错峰生产，在价格表现方面的预期却遭遇到了市场的挑战。主要执行区域集中在北部区域，价格却表现的仍然低迷。主要原因是，一方面是由于2015年的2020欧洲杯网上投注 下行程度超过了各方此前预期，1~10月水泥需求同比下降4.58%，北部区域的下行形势更为严峻。另一方面，错峰生产期间压抑的生产，以及在生产恢复后对市场的抢占导致库存持续高企。

2015年，华南和华东地区尽管价格推动要难于往年，但仍旧是价格表现最好的区域。这两个区域都是典型的以强势企业主导的区域，华南是海螺和华润两大竞争型企业，华东是海螺和南方水泥两大竞合型企业。

价格走势：

本周价格上涨的仅贵州遵义、福建泉州两个地区。贵州遵义水泥价格再次上调10-15元/吨，泉州水泥价格上调10元/吨。基本都是由于前期价格低位或同比明显减少，利润表现不足，在下游需求的恢复中，刺激企业推动价格。

而大部分地区已出现上调乏力现象：

湖南被雨水天气笼罩，长沙地区下游需求明显下降，企业出货环比减少20%左右，部分企业出货在5成以下，库存迅速增加。目前长沙大企业稳价意识强烈，但永州地区的熟料价格已下行20元/吨。湖北鄂东地区也部分企业已因库满停产，部分小企业暗中走低10元/吨，大企业不得不跟随下行。

广西南宁水泥需求也受雨水影响继续减少，但价格仍以稳为主，主要是行业利润同比大幅减少，主导企业达成共识努力维稳。

从价格曲线上看，与往年“小旺季”、“大旺季”价格季节性上调明显不同的，今年水泥价格可谓一路下行，在“小旺季”价格持续下调，而四季度的旺季，价格也仅小幅上调，并在11月下旬已出现乏力现象。后续若雨水天气延续，暗降的可能性增大。今年市场价格提前走弱，都在预示后期市场的压力。