水泥周点评（160305）：需求恢复缓慢，企业上调熟料价格应对市场

要闻点评：

事件：

2月29日，广东省政府在广州召开供给侧结构性改革工作会议。会上正式印发了《广东省供给侧结构性改革总体方案（2016-2018年）》，明确：到2018年底，基本实现“僵尸企业”市场出清。到2016年底，全省国有关停企业全部出清；2017年底，全省国有特困企业基本脱困。严格控制产能严重过剩行业生产能力，将钢铁产能控制在4000万吨以内，水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内，平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内，造船总能力控制在800万载重吨以内。

点评：

在需求下行的大趋势中，供给侧改革势在必行，国家已指出了供给侧改革的大方向，广东省是第一个提交方案的省份。

在供需矛盾凸显的沉重压力下，当前进行的去产能措施中，不管是错峰生产的政策，还是企业主动限产，基本上都是“一刀切”，并未对企业进行分化。这种一刀切的做法，让企业都是处于“被动”去产能的位置，反而可能会增加“去产能”的难度，拉长“去产能”的周期。

因此在“去产能”中，必须构建优势企业的“上升通道”和劣势企业的“退出通道”的双向渠道，使企业从市场判断中寻求自身位置，“主动”去产能，从而加快水泥产业升级。必须强调的是，所谓的“劣势企业”并非仅指单体企业，也包括众多水泥大集团在早期建设或收购中遗留下来的部分低竞争力企业。

价格走势：

高标号水泥连续下跌，已到企业成本线以下：受需求下降带来的产能过剩压力增大，42.5水泥价格持续下调，其中江西下跌频率最快、幅度最大，累计已达50元/吨。尽管四川成都一带上调价格10~15元/吨，但也基本上是“以涨止跌”的做法。

熟料价格开始上调，和水泥走势形成“剪刀叉”。主要体现在长三角地区，幅度达20元/吨，华南地区海螺也在尝试上调熟料价格。主要原因是前期熟料价格下调幅度大，已到达各企业成本线，且水泥价格下跌不止，现阶段每家企业都有提价意愿，欲从熟料稳价延伸到水泥稳价。但考虑到后期市场需求有所恢复，但力度应不如往年，以及3月份水泥窑陆续复产（目前很多水泥窑尚未复产，供需关系获得一定改善），企业之间相互抢占份额的战争可能再度燃起，价格反而可能下滑，所以这轮熟料提价有很大的“以涨止跌”的意义，真正能否稳住，并且最终能否传递到终端水泥仍需观察跟踪。