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水泥周点评（170715）：2017' 7月价格在继续滑落之中
2017年07月17日
全国
6月，淡季来临，全国价格应声回调，进入7月，价格继续下行，虽然速度放缓，企稳现象还未出现。
从下跌幅度看，7月较6月下跌幅度最大当数华北，16元/吨，价格340元/吨仍排在东北之后。其次华中，华东，华南，分别为13元/吨、10元/吨、3元/吨；西南、西北逆势补涨，为13元/吨、8元/吨。其中京津冀下跌13元/吨。
较上月京津冀、长三角下跌13元/吨、9元/吨。由此看出，最具市场代表性的三个地区（长三角、华南、京津冀）在下跌幅度中领先。
全国7月的价格基本已回到年初的价格，较年初华中、华南、京津冀下跌60元/吨、43元/吨、34元/吨，在下跌幅度中领先。
现在可以对上半年第一波行情做一个总结：获利地区当数东北100元/吨，华东38元/吨，华北25元/吨；西北、西南基本持平；华中、华南年初价格相对较高，在第一波行情中反而回落。
华北地区
华北价格5月出现拐点，符合市场规律。今年华北水泥需求较去年大幅回落，价格仍然从年初353元/吨拉涨到5月378元/吨，显然是去年金隅、冀东的重组在影响今年的市场价格走势。没有市场需求支持，显然难以支撑。随行就市，价格下调，既为力挺价格的企业卸了包袱，又防止落后产能死灰复燃。
东北地区
东北地区3月、5月两度调价，回复到前两年的市场水平。东北地区的需求同华北一样，也是两位数下跌，但价格能"居高不下"，有几点原因：第一点，东北地区“抱团过冬”意识要高于其他地区，而且有以往经验垫底；第二点，最重要。黑龙江、吉林两地价格能够维持在400元/吨以上高位，应该归功于处于低价位的辽宁，是辽宁的"不放水"做出的贡献。若能维持到下半年，才是"牛"。
西北地区
西北上半年表现不佳，最为拖后腿的是陕西，进入7月，陕西淡季大幅调价补涨50元/吨，是昙花一现，还是绝地反击，既要看未来需求支撑，也要看企业间共识，目前西安P • O 42.5市场价格310元/吨，要想站稳也不是很难。
华东地区
华东地区今年价格走势和往年基本一致，获利回吐。华东是全国最早进入市场平台期，在市场运作积累丰富经验，市场运作手段更灵活，更贴近市场。旺季进入前，会增加市场弹性；市场回落，高价格不会强力支撑。进入6月后价格是急速下跌，跌的速度要比旺季快，目前仍在下跌通道中，会不会将上半年上涨价格全部跌出，现在还不能下结论。
华中地区
去年年末价格高起，进入2017年，价格从高位一路下滑。6月初拉涨一次，时日不长又掉了下来。
华中年末价格走高，主要是环保治理，水泥停窑所致。今年华中市场需求表现平平，略低于去年同期，市场并未出现华北地区的大规模整合，价格和市场需求、供需关系、集中度成正比，单一靠停产涨价运作是难以维持。
华南地区
华南今年价格1～5月走势平平，不温不火。广西受需求和雨水影响，表现不尽如意；海南阻击外来水泥，6月价格跳水，7月较6月跌去40元/吨，但今年熟料价格有不俗表现。今年华南市场运作值得关注：涨熟料压水泥（价格）；淡季积极限产，旺季马力开足，彰显企业间竞争力。
西南地区
西南价格（未含西藏）近年一直表现差强人意，今年时间过半，依然如此。
进入7月，西南地区川渝发力，和陕西如出一辙，淡季补涨，幅度之大媒体多有报道。上半年其他地区都有斩获，多年来西南需求一直领先全国，价格却提不上台面。行业已有共识，集中度过低、市场重叠过密，是西南的痛处。如何破解，解铃还须系铃人。
点评
2017年，时间过半，在全国"一盘棋"错峰生产强大攻势下，价格反弹，5月底冲顶360元/吨，但未达到理想值370元/吨。进入6月淡季，价格快速回落，7月14日价格报收343元/吨，和年初341元/吨，只差分厘。
年初乐观者居多，股票借势推涨，实际上是把供给端能量放大，估计过高。笔者对今年需求看平，供给端所释放出的供需弹性要好于往年。重要原因是：以往的限产基本是以省划界，或相邻几个地区，今年几乎是全国总动员，最大的好处是减少流动性，这是稳定价格的重要因素。
但走完第一波行情，显然支撑价格继续挺住，是力不从心。挑战2010、2013年的价格是今年的目标，基本条件类似，区别在于前两者是需求拉涨，而2017年要借助供给限产，旺季拉涨。年初淡季总动员确实功不可没，让价格快速修复前两年的下滑；进入6～8月淡季，价格的回调动能显得异常强劲。原本认为2013年的价格水平会有突破，但现在看来确实会有难度。
从目前来看，需求仍然在预估范围之内，仍然是供给端所释放的能量和可持续性值得研判。价格的拉涨，要看主导企业所承受的市场能力（包括让市场份额，而且是存量份额）和落后产能的恢复程度。
市场的矛盾是交替出现的，2015年的问题在2017年得以解决。2017年出现新问题，市场已引起重视。因地制宜，一区一策，今年市场价格下半年仍会向好，但力度仍会不一。
东北需求最差的市场，今年一扫阴霾，重返400元/吨；川渝、陕西上半年落后全国，淡季出人意外补涨；华东、华北旺季借势拉涨，淡季获利回吐，能否下个旺季再上台阶。
当前价格触底在什么时候发生，价格在什么位置，对全年价格走势是有影响的。
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