1月融资规模创新高 货币政策难言放松

中国人民银行15日发布的数据显示，2014年1月份社会融资规模为2.58万亿元，分别比上月和去年同期多1.33万亿元和399亿元。其中，人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元。

根据以往资料，2.58万亿元的社会融资规模创出单月规模历史新高，而1.33万亿元的新增人民币贷款也创出近四年来最高水平。

此前市场普遍认为1月份新增贷款在1.1至1.2万亿元区间内。对于融资规模的超预期增长，分析人士认为，根据规律年初信贷增势都较为凶猛，融资的强劲表明目前实体经济的资金需求依然保持稳健，未来央行放松货币政策的概率将因之大大降低。

“各商业银行年初的信贷计划都会较为充裕，且由于一季度信贷的多投放将有利于提高商业利润，银行1月份的信贷投放动力往往较强；另外，去年年末信贷约束较紧，部分贷款也顺延至2014年1月发放。”交通银行(601328,股吧)金融研究中心的报告指出。

“1月份表内外资金投放均超预期，说明1季度经济不会过快下滑；而数据的高企也令央行骑虎难下，政策放松的可能性不高。”国信证券研究员钟正生认为。

数据显示，1月份官方和汇丰制造业PMI指数均出现下滑，加之去年底银行间市场再度上演“钱紧”现象，一度引发市场对放松货币政策、下调存款准备金率的预期。

对于未来的货币政策走向，瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光预计，未来只要中国经济增长尚在目标区间，央行就不会放松货币政策。

“1月份略超预期的信贷和社会融资会在一定程度上削弱决策者对经济减速的担忧，由此必然导致流动性态势不会一马平川地松下去。”兴业银行(601166,股吧)经济学家鲁政委预测。

值得关注的是，1月份狭义货币供应量M1同比增速出现了骤然下降的现象，引起了专家的关注。

数据显示，1月末广义货币（M2）余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点；狭义货币（M1）余额31.49万亿元，同比增长1.2%，分别比去年末和去年同期低8.2个和14.1个百分点。

“M1同比下降8.2个百分点，如此猛烈的失速历史罕有。”国家信息中心经济预测部副主任范剑平指出，M1由现金和活期存款构成，与经济活力有关。M1突然失速这么多，值得警惕。

此外，1月份人民币存款减少9402亿元，体现出每到季初即出现的存款搬家的特征。对此专家认为，存款的减少与理财产品发行和互联网领域频频推出的吸金产品有关，如果存款搬家持续下去，或将在某些时点对银行流动性造成冲击。