汇丰屈宏斌：今年不会重复经济增速放缓态势

汇丰中国2月制造业采购经理人（PMI）初值48.3 ，创七个月新低，前值49.5，预期49.5。

据华尔街见闻实时新闻：新订单分项指数48.1，为七个月低点。就业分项指数46.9，为2009年2月来最低。中国汇丰制造业PMI初值不及预期，沪指立即下跌，收窄此前涨幅。数据公布后，澳元急跌。恒指也立即下挫，转至平盘下方。

此前，中国1月份汇丰制造业PMI为49.5,6个月来首度跌破荣枯线。1月官方PMI为50.5%，环比回落0.5%。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌对此评论称：

PMI分项指数均有所回落。其中，产出指数和新订单指数双双跌至七个月低点。新出口订单较一月略有反弹。就业指数为五年来最低点。

通过新订单及产成品库存衡量的增长动力指标从1月的-0.6降至2鱼的-1.6%。

投入价格指数连续两个月收缩，产出价格指数连续三个月收缩。二者均录得去年6月以来的最大降幅。

由于今年春节靠近1月末，不少制造业工人月中采返回工作岗位，因而季节性因素影响在2月持续。季节调整可能无法完全剔除这一影响。这也是2月PMI继续走弱的部分原因。季节因素之外i，需求仍偏弱。企业去库存持续拖累产出环比放缓。尽管新出口订单小幅反弹，去年年中以来的温和刺激政策效果减退，国内需求可能稳中趋缓。

日前公布的1月工业生产者价格指数(PPI)下滑，以及今日汇丰PMI初值中投入及产出价格双双回落都显示内需趋弱。但同时1月进口增速超预期又显示内需仍相对平稳。由于季节调整基数的局限性难以完全剔除春节影响，建议对1-2月份的数据综合起来考虑以避免误判。那么经济增速是否会重复去年上半年持续放缓的走势呢？我们认为可能不会，原因有二：一时外需受发达国家市场需求回暖拉动而有小幅改善；二是政策层面仍有充裕空间避免去年上半年的情况重演。此外，不论是从预期管理角度还是政策微调的力度角度，政策层面都较去年同期具备了更多经验。相对稳定的增长液有助于为进一步落实深化改革的政策措施创造条件。从政策出台的时间点上看，如果有要出台稳增长政策措施，预计会在1-2月增长数据公布以后，及两会之后，即3月中旬。