3月官方PMI为50.3% 回升幅度弱于预期

影响企业活动的春节因素消退后，3月中国中小制造业企业的生产形势仍未现好转，无论产出或是整体新增订单均加快下滑，凸显行业疲弱现状。上月中国政府发出扩内需、稳增长信号，制造业数据令分析人士预计政策面支持将更快出台。

国家统计局数据:

2014年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点，为去年7月以来第二低水平，但高于此前共识预期，是自去年11月份后首次回升，预示我国制造业总体平稳向好。

分企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.3个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为49.2%，比上月下降0.2个百分点；小型企业PMI为49.3%，比上月回升0.4个百分点，为2013年8月以来的最高点，但仍位于临界点以下。

汇丰数据:

3月汇丰中国制造业PMI终值为48.0，上周公布的该指数初值为48.1，再创8个月新低。3月汇丰中国制造业PMI初值调查就显示，虽然外需企稳，但中国内需疲弱加剧。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]评论汇丰中国制造业PMI初值认为，政策面有支持的意愿和空间：

政策层面已经表达了稳增长的意愿，通胀压力仍温和也表明政策空间充裕。

货币政策方面，保持对实体经济的信贷流动性支持。今年前两个月财政盈余同比增长24%，以及近三万亿的财政存款都决定了通过扩大财政支出稳增长空间仍然充裕。

法兴银行中国经济学家姚炜则是预计，中国政府可能被迫出台稳增长政策，因为：

通常，三月的PMI都会反弹。因为随着中国春节的结束，经济活动又会重新开展。但是这次PMI制造业数据令人失望。

我们认为经济放缓尚未结束，并将持续到第二季度。

解读：

美银美林评论指，汇丰及中国官方PMI之间的差异可能源于，汇丰PMI涵盖了更多更受经济增速放缓影响的小企业。而近期增长放缓背后的一个原因是政府反污染行动，关停众多小型钢铁和水泥厂。同时，劳动力成本增加也令许多小企业承压。