中国GDP增速7.5%可期 全球经济仍不确定

受“微刺激”政策推动，5月基建投资同比增速升至28%，创9个月以来的新高；5月工业增加值同比增速从4月的8.7%提升至8.8%；5月社会消费品零售总额2.13万亿元，同比名义增长12.5%，增速超过市场预期；投资与消费结构正在优化，预计宏观经济会比一些悲观的预期要好，GDP达7.5%的增速可期。

然而，在全球经济复苏充满不确定性时，中国恐怕也难独善其身。今年1~5月欧盟28国对华实际投资25.8亿美元，同比下降22.1%。专业人士表示，今年消费市场的最大特点是不以速度论英雄，而是在较低的增长速度下，为实现消费发展模式的重大转型打下更坚实的基础。

今年经济尽管前半场一度令人感觉已滑出调控区间，但完成7.5%左右的全年经济增长目标并不令人担心。

国务院总理李克强在6月中下旬访欧期间不止一次表示，中国政府正通过微调预调、区间调控、定向调控，保证经济在合理区间运行。有信心、有条件努力达成全年GDP7.5%左右增幅、新增1000万人以上就业、CPI上限不越过3.5%左右等主要经济目标。

5月经济数据有所企稳，PMI反季节走高，或体现出这一宏观调控的效果，诸多机构均上调中国今年的增长预期。对此，野村证券首席经济学家张智威表示，此次调整预估取决于两个方面，第一是5月经济增长动力意外回升，第二是政策措施微调力度的加大。

不过，全球经济形势则仍不乐观。6月中旬世界银行在其发布的 《全球经济展望》报告中，将2014年世界经济增长率下调为2.8％,并认为，美国的恶劣天气、乌克兰的危机、中国经济的再平衡、一些中等收入经济体的政治纷争、结构改革的进展缓慢和产能限制等多重因素叠加，将导致发展中国家整体连续第三年经济增速低于5%。

完成全年增长目标可期

受“微刺激”政策推动，5月基建投资同比增速升至28%、创9个月以来的新高，抵消了疲弱的制造业和房地产投资，推动整个固定资产投资同比增速加快。与GDP增速显著相关的5月工业增加值同比增速从4月的8.7%加快至8.8%，经季调后也环比显著反弹。

瑞银中国首席经济学家汪涛告诉记者，在决策层“微刺激”和出口持续复苏的背景下，预计经济增长势头有望在今年二、三季度持续改善，支撑GDP环比增速反弹。

汪涛认为，当前实体经济初步改善的迹象应有助于缓和决策层大幅放松宏观政策的压力。虽然决策层持续收紧对影子银行业务的监管，但最近央行和银监会的表态表明，政策微调可能还会继续，这应当可以帮助整体信贷条件保持稳定和宽松。

过去两个月加快推进的“微刺激”政策，包括加快基建项目审批，推进小微企业、公共事业和服务业发展的改革，进一步减税，保持宽松的银行间市场流动性，对符合条件的金融机构再贷款和降低存款准备金率，定向放松信贷，以及加快财政拨款速度等。

访问伦敦前夜，李克强在为英国《泰晤士报》撰写的文章中称，中国经济增速放缓是正常的，并不构成问题。“尽管下行压力巨大，中国经济仍在稳步向前。我们将继续在必要时进行提前和温和调整。我们充分准备好了排除各种风险，有信心实现今年的增长目标。”

国际货币基金组织(IMF)第一副主席利普顿6月5日在北京表示，IMF预计中国今年的GDP增长率将达到7.5%的水平。

利普顿认为，全球前景改善应该能在下半年为中国出口增长提供支持，这将有助于弥补国内需求的放缓。另外，通胀有望保持稳定，预计经常账户顺差与去年相比将小幅下降。

今年中国经济主要问题在于房地产，销售量的下降、庞大的库存压力以及相对紧缩的首次购房者抵押贷款政策，导致投资活动的资金来源变得紧张。

中银国际研报称，今年前5个月中，房地产开发投资的总资金来源仅比去年同期增长了3.6%，远低于2013年12个月的同比增长26.5%以及2014年第一季度的同比增长6.6%。

不过，利普顿分析说，中国的房地产行业也有周期性，最近市场的下行是从过热到正常状态的一个调整。“未来五到十年、十年到十五年，中国的房屋需求还是非常大的。我们有理由相信，现在房地产市场只是出现了短期的调整，在未来，私营部门房地产建设活动以及消费依然会复苏。”

投资与消费结构正在优化

很多苗头已在经济数据中显露。5月社会消费品零售总额21250亿元，同比名义增长12.5%，涨幅增速超过市场预期，此前多家机构预测5月涨幅将回升至12.1%。

齐鲁证券分析师罗文波认为，节日消费是5月消费的重要动力，限额以上餐饮消费增速开始反弹到正数，显示“反腐”对消费的影响在数据上已逐渐消失。

罗文波还表示，通讯器材同比增长25.3%，对5月份消费总额回升的拉动作用明显，预计未来通讯器材、信息消费的增速还将继续提高。

商务部研究院消费经济研究部主任赵萍告诉《每日经济新闻》记者，今年消费市场的最大特点是不以速度论英雄，而是在较低的增长速度下，实现消费发展模式的重大转型，创造新的环境、发掘新的动力、构建新的结构和完善新的制度，为长期的消费平稳增长和消费再次崛起并成为经济增长的第一拉动力，打下更坚实的基础。

“政府可以从收入分配体制改革推进增加居民收入水平的角度入手，同时从服务供给的角度进一步扩大开放，增加服务业的供给，从而构建扩大消费的长效机制。”赵萍说。

除固有的投资与消费结构正在优化外，固定资产投资也在向更可持续的方向发展。5月，国家发改委发布了首批80个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目，涵盖铁路、公路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程等。

这些项目鼓励和吸引社会资本，特别是民间投资以合资、独资、特许经营等方式参与建设及营运。国家发改委称，对80个项目之外的符合规划布局要求、有利转型升级的基础设施等领域项目，也要加快推进向社会资本特别是民间投资开放。

在网易财经第5期 《财经读书会》上，国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河说，国有企业介入和垄断的领域太多太宽，扭曲了市场，民营资本进入市场不足，这怎么解决？我们理论都有了，改革方案也有了，现在需要破题。

此外，汪涛直言，既不认为央行会很快全面降准、也不认为全面降准能起到明显效果。实体经济面临的最大问题并非信贷供给不足，而是缺乏投资意愿或投资渠道。事实上，是时候让结构性改革和实体经济转型来承担更大的重任，而减少对货币政策的过度依赖了。

世界经济仍存不确定性

中国出口复苏势头也有所增强，5月同比增长7%，但整体世界经济形势并不乐观。6月5日，欧洲央行行长德拉吉向市场扔出一枚重磅炸弹，宣布对商业银行存放在欧央行的隔夜存款征收0.1%的费用，这也意味着欧央行正式实行“负利率”的宽松货币政策。

这与其各项经济数据低迷直接相关，自去年10月以来，区域内的通胀率一直低于1%，上个月甚至下滑到0.5%。根据欧盟统计局发布的数据，欧元区一季度GDP环比仅增长0.2%，低于修订后的前一季度0.3%的增幅。德国第一季度增长稍好一点，达到0.8%，而法国是零增长，意大利增长率是-0.1%。

至于全球第一大经济体美国，其究竟能在多大程度上拉动世界经济仍然需要画一个问号。兴业证券有观点认为，美国复苏进入验证期，虽然有积极信号，但并不足够。从短期数据来看，市场对于美国经济数据走强预期较高，但仍是“波动”上行。

荷兰国际集团经济学家团队认为，美国今年第一季度国内生产总值数据可能会被进一步向下修正。“在令人失望的3月贸易数据出炉后，美国第一季度GDP终值年化季率可能会从当前的萎缩1%下修至萎缩近2%，这将使得2014年全年实现强劲表现面临挑战。”

去年异常吸引人眼球的日本经济也出现疲态，消费税率上调之后，日本经济复苏压力增大，5月贸易表现惨淡是一佐证。

日本财务省公布数据显示，5月份日本实际贸易逆差规模达到0.91万亿日元，同比减少8.3%，这意味着日本连续23个月出现贸易逆差。

“当前世界出口经济附加值低，安倍经济学只能指望通过扩大市场占有率来维持出口导向型增长。扩大市场占有率最简单的方法就是本币贬值，然而，自从2013年5月以来，日元就没有出现过贬值了。”荷兰国际集团经济学家团队如是分析。

在全球经济复苏仍充满不确定性时，中国恐怕也难独善其身。商务部最新公布的数据显示，今年1~5月欧盟28国对华实际投资25.8亿美元，同比下降22.1%。

中国国际问题研究所欧盟研究部主任崔洪建分析说，虽然欧债危机最困难期已过去，但欧盟还有结构性问题，处于缓慢复苏过程中，影响了欧盟对外投资；同时，中国国内生产成本上升，特别是劳动力成本提升，导致欧洲资本向中国周边加速转移。

在贸易领域，中国作为制造业大国和出口大国，也可能遭到更大的来自贸易救济方面的压力。商务部研究院一位专家表示，因全球经济不景气，各国经济发展仍然艰难。中国仍会是遭遇贸易摩擦最多的国家。