7月三驾马车：消费平稳、投资和出口放慢

7月经济有喜有忧。

喜的是目前消费、投资等仍稳定，同时新兴产业发展迅猛。忧的是一些过剩行业下行压力较大。

8月12日，国家统计局公布数字显示，1-7月全国规模以上工业增速为6.3%，与上半年持平，与此相对应的经济增速仍在7%左右，经济整体稳定。但是7月规模以上工业增速为6%，比6月增速下滑了0.8个百分点。

对此银河证券首席经济学家潘向东认为，7月数据显示经济下行压力仍比较大，这表明去产能和经济转型状态会贯穿2015年全年。

“现在经济三驾马车呈现一平稳两疲软（消费平稳、投资和出口放慢），下一步稳增长措施陆续发挥作用，由于去年8月基数比较低，下个月同比增速将趋稳。”他说。

当日公布的数字显示，今年7月份，社会消费品零售总额24339亿元，同比名义增长10.5%，与上月的10.6%差别不大。 1-7月份，全国固定资产投资（不含农户） 同比名义增长11.2%，增速比1-6月份回落0.2个百分点。

7月经济喜忧参半

海关总署公布的数字显示，目前出口下行压力仍大。而从统计局公布的数字看，投资和工业增速下行压力较大，但是消费一直比较稳定。

这表明，目前外需疲软，内需投资仍不足，对经济拉动最大的是消费。

从工业来看，7月全国规模工业增速为6%，低于6月的6.8%。此前4、5、6月的规模以上工业增速一直在回升。

对此，国家统计局工业司高级统计师江源认为，7月工业增速回落，与汽车等下行压力加大有关。

这表明工业经济企稳的基础还不牢固；另一方面，工业月度之间增速出现一定的波动也属于正常现象。1-7月份工业生产累计增速与上半年持平，总体仍属平稳态势。7月份工业经济结构调整仍在取得积极进展。

工业下行压力增加，这与煤炭、钢铁等行业过剩行业产量下降有关。但是也有一些行业发展得不错。

比如 7月份，在汽车产量总体下降的情况下，运动型多用途乘用车（SUV）增长32.9%，新能源汽车增长3倍以上；动车组增长104.7%；智能电视增长47.1%；智能手机增长31.7%。

交通银行金融研究中心研究员刘学智认为，整个制造业增速放缓，但是高新技术投资和消费品相关行业投资，仍在快速增长，只是比例还不够大。这表明经济结构仍在实施调整转型，制造业内部结构也在调整，下一步政策层面的可操作空间较大。

“现在财政是还有盈余的，政策有很大的释放空间。像基础建设还可以加大投资，这有利于经济趋稳。”他说。

仍存降准可能

如果仔细分析各项数字，经济下行压力背后，反映了出台新措施的必要。

比如1-7月投资增速为11.2%，相比1-6月的11.4%略有放慢。但是 1-7月份，施工项目计划总投资807025亿元，同比增长4.2%，新开工项目计划总投资227112亿元，增长2.4%，仍处于低位，且大大低于目前整个投资速度，这表明未来投资项目不足的情况仍然存在。

从到位资金情况看，1-7月份， 国家预算资金增长20.2%，增速提高1.6个百分点；国内贷款下降4.2%，降幅缩小0.6个百分点。这表明财政资金对于投资发挥了作用，但是金融支持仍不足。

交通银行金融研究中心研究员刘学智认为，问题在于很多投资项目资金未落到实处。下一步国家可以继续支持发行地方政府债券，加强地方债务置换，缓解地方投资的资金压力。同时财政政策加大稳增长力度，在货币政策方面，如果第三季度经济下行压力仍然较大，可以进一步降低存款准备金率。

央行数字显示，2015年7月末，广义货币供应量M2增长13.3%，增速较上月末提高1.5个百分点，比去年同期低0.2个百分点。狭义货币供应量M1增长6.6%，增速较去年同期低0.1个百分点。

此前由于央行降准、降息， M2货币乘数连续5个月上升，引导市场利率下行，刺激了贷款需求。

中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤认为，目前稳增长仍需要放在宏观调控的第一位，下一步国家要加快推动PPP项目（政府和社会资本合作项目），资金方面需要有支持，“这需要多管齐下解决资金问题，同时要加快审批力度，解决在新常态下部分地方政府有投资项目不作为的现象”。