分析：2016年11月度水泥数据解读

一、全国基本面

2016年，国家经济运行总基调是"企稳"，全国固定资产投资1～11月完成53.85万亿元，任然保持持续走高态势，同比增速继续回落，较去年同期回落1.9个百分点，同比增长8.30%。2016年固定资产投资月度走势同步2015年，略高。

房地产投资持继续增长，今年1～11月投资额首超9亿。增速再度反弹，同比增长6.5%，从2016年月度走势看，较2015年的弹性在下半年更突出。

基本建设是今年支撑经济平稳运行重头，继续保持高位增长，1～11月累计增速17.19%。月度走势稳定高于去年同期。

房地产、基本建设投资今年都有不错表现，是今年年水泥需求止跌企稳的重要保证。但从两项指标历史数据来看吗，不难得出以下几点：
两项投资合计在固定投资的比重在下降，但2016年是2011年以来最高，占到42.62%；

房地产、基本建设占固定资产投资比重分化，2012年两项投资分道扬镳，基建投资比重持续走高，房地产投资一路走低。2012年1～11月，房地产投资6.48万亿元，基建投资6.64万亿元，相差无几；2016年1～11月，房地产投资9.34万亿元，基建投资13.32万亿元，差距大大拉开。

结论：投资结构发生变化，和水泥相关的房地产、基本建设投资比重在降低，对房地产投资影响更大。

二、房地产销售与新开工

房地产和水泥需求关系最为密切，受政策影响大，波动过大直接影响水泥需求。

2015年国家房地产政策陆续出台，房地产销售市场一片火爆，销售量价齐升。进入2016年持续走高， 1～11月，同比增长24..3%，是2010年以来最高增速。2016年房地产月度销售走势高出2015年一个台阶，11月明显放缓。

在房地产销售拉动下，缓开发商资得到金解，房地产新开工一改多年颓势，止跌转暖，市场出现反转。从月度走势来看，后劲已显不足。2017年水泥需求面最大不确定因素还是来自房地产，新开工面积缩水必然直接影响水泥需求端。

三、水泥产量

国家统计局公布2016年1～11月水泥产量，22.03亿吨，仅低于2014年峰值，增速2.7%。从月度走势来看，4月以来，两年的数据非常接近，2016年月度产量较2015年高出几百万吨而已，没有太大差别。

2016年北方地区，华北、东北、西北加河南、山东全面错峰生产停窑，若执行到位（不含协同处理垃圾窑线），应该没有一粒熟料入仓。2015年12月上述地区生产水泥5,000万吨，全国生产2亿吨，没有大的悬念2016年12月产量在1.6～1.8亿吨，全年不会超过23.8亿吨，水泥产量排在2014、2013年之后。

五、水泥价格

3组水泥价格数据反映了价格在年度的变化情况，2011年各项价格指标领先；2016年年初价格最低，至年末价格的反弹力度最大。2011、2012、2014、2015呈下跌态势，2013年增长，但年初价高，增幅度不大。

2016年年末水泥价格341元/吨，这是一个非常理想价位，为明年打下一个好的基础，预计明年价格应在320元/吨以上，若下半年市场不出意外，挑战350元/吨，当然这是乐观看法。2017年价格走势较前几年会有所不同，当然在目前价位上，走平企稳是所期望的。