许小年：经济进入长期低增长 企业竞争力是关键

核心思想：结构性问题没有得到解决之前，政策的作用注定是短期的，但不可能扭转经济的长期趋势。中国经济的调整才开始，下行的趋势，会保持一段时间，企业将在长期的低增长环境中运行。过去，国内外有未满足的需求，也就是有现成的市场，产品做出来不愁卖，跑马圈地，看谁的速度快、产量大、成本低；现在市场迅速饱和，今后要想扩大市场份额，必须从你的同行手中抢夺，这是很大的挑战。经济有周期波动，上上下下很正常。一个好的企业，并不是看你上升期扩张有多快，而是看下行期能不能撑得足够长。我建议，大家不必过度关注宏观，要把精力和时间用在企业的价值创造上，思考自己企业的核心竞争力。

中国经济调整才开始 下调会保持一段时期

世界三大经济体的大概情况：美国已经走出谷底，正在复苏的过程中，经济不断向上；对于欧洲而言，最坏的时刻还没有到来；中国经济的调整才开始，下行的趋势，会保持一段时间。

中国经济的高杠杆问题，现在刚刚显露出来。经济的短期增长明显放缓，放缓有多种原因，其中之一也是高度负债。政府和企业大量借债，搞投资拉动，投资的结果是“产能的增加超过消费能力”，造成各行各业的大量过剩产能。在过剩产能压力之下，企业现在不敢投资了，特别是制造业不敢投，最近房地产业也不敢投了，投资增速下降，经济增长跟着往下掉。

结构失衡给经济带来风险，中短期的最大风险在房地产，房地产价格如果大幅度调整，地方政府的债务问题就水落石出，接着就会牵连到银行。经济结构出问题并不可怕，调整过来就好，在调整的过程中，增长速度不可避免地要下滑，但在调整之后，就可以迎来另一轮增长的高潮。

刺激政策不可能扭转经济的长期趋势

有人关心现在的“微刺激”会不会变成“强刺激”，我说“微刺激”、“强刺激”跟你有啥关系呢？即使像“4万亿”这种前所未有的刺激，也不过维持了两三个季度的繁荣，结构性问题没有得到解决之前，政策的作用注定是短期的。从发电量图上看得很清楚，2009年之后就下滑，2012年在“4万亿2.0”的刺激下，有所反弹，今年一季度再掉头向下。铁路货运总量，也传递了同样的信息：政府政策短期有些作用，但不可能扭转经济的长期趋势。

我认为再推出“强刺激”的可能性不大，原因在于：

第一、政府意识到“4万亿”强刺激的严重后果。
　　
第二、缺乏强刺激的资源，货币发行没有太大空间，财政政策方面，仅中央政府也许还有些余力，地方政府已经负债累累。

第三、本届政府的思路是，通过改革创造新的红利，而不是政府花钱和印钞票。在改革方面确实也做了一些事，尽管不到位，方向还是应该肯定的。

转型期应注重内在核心竞争力 而非过度关注政策

从宏观层面分析的结论是：需求很快好转的希望不大，要等消除了过剩产能后，投资才能恢复，消费则取决于收入结构的调整。由于阻力大、方法不得力，改革红利也不是马上就可以看到的。

这对企业意味着什么？企业将在长期的低增长环境中运行，我想强调“低增长的长期性”，因为，目前的增长放慢不是周期性的，而是结构性的，结构性问题的解决需要时间。

在这样的环境中企业怎么办？收缩战线，回收现金，宁可踩空，不要断粮。对于收缩战线，有些企业感到纠结，有一种矛盾心里，现在收缩了，刺激性政策一出台不就踩空了？我想说，踩空不怕，以后还有机会，要是现在断了粮，以后就没机会了。

在收缩战线的同时，建议大家认真思考转型。说到转型，我的观察是“谈得多，做得少”。之所以如此，可能是因为企业还没有到生死关头。人都有惰性，一旦习惯形成，让他改很困难，不到生死存亡的关头不会改。在宏观的层面上，我们希望看到增长模式的转变，在企业层面上，希望看到经营模式的转型，而阻碍转型的，主要是认识上的问题。

我们需要认识到，第一，低成本扩张、抢占市场的时代已经结束。第二，低成本获取技术和产品的时代也已经结束。过去，国内、国外有未满足的需求，也就是有现成的市场，产品做出来不愁卖，跑马圈地，看谁的速度快、产量大、成本低。现在不一样了，市场迅速饱和，房地产业就是一个突出的例子。今后再想拿市场，必须从同行中拿了，不是“占”，而是从别人手里“抢”。这是一个全新的经营环境和全新的竞争环境，要想扩大市场份额，必须从你的同行手中抢夺，这是很大的挑战。

今天各位到这里来听宏观经济分析，想更好地判断形势，判断政策走向，这个当然可以帮助你的企业赚钱，但是并没有创造价值。你踩点踩对了，赚到了钱，一定有企业踩错了，你赚了它们的钱，就像炒股票一样。从社会总体来看，“猜宏观、猜政策”不创造价值，仅仅在企业之间重新分配价值而已，宏观分析所带来的社会价值总和等于零。所以我建议，大家不必过度关注宏观，要把精力和时间用在企业的价值创造上，思考自己企业的核心竞争力。

经济有周期波动，上上下下很正常。一个好的企业，并不是看你上升期扩张有多快，而是看下行期能不能撑得足够长。

（本文根据21世纪经济报道发布的《许小年：企业在经济转型期，宁可踩空，不要断粮》疑问编辑整理，为许小年教授6月13日在“中国绿公司联盟”活动上的演讲整理。）