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足球亚盘怎么看 观点：
受房地产和资金影响，4、5月份应该是传统旺季，信心抵不住市场需求往下掉头。足球亚盘怎么看
报告中指出“今年1~4月2020欧洲杯网上投注
的主要问题已经不是产能过剩、供给大，而是需求不振——边际供给量虽然有改善，但是需求增速超预期下滑，从而对水泥价格带来下行压力。”5月，市场面开始发出积极信号，经济数据显示，基建投资同比增速进一步加快至27.8%、创9 个月以来的新高，并抵消了疲弱的制造业投资（同比增速从15%放缓至12%）和房地产投资（同比增速降至10.5%、较4 月回落近三分之一）的负面影响。这些都反应了微刺激政策、资金口放松效应开始显现，然而水泥产量并未紧密同步：2014年5月我国单月水泥产量23427万吨，同比增长3.2%，累计水泥产量累计达90849万吨，同比增长4.1%，增速均较4月继续下降。这说明从“政策—资金——实体”的传递具有时间性，基建资金到位到水泥需求提升，或还需一段时期。
且6~8月是水泥传统小淡季，需求不会有太大反弹，以稳市为主，四季度进入旺季市场或可按传统规律有所上调，但调整幅度仍需持续关注后续政策、基建和房地产，特别是房地产新开工速度下滑的影响将在下半年显现，届时基建建设力度可否继续对冲房产投资？
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证券报告观点：
安信证券：经济增长暂时趋稳（报告全文阅读PDF）
固定资产投资继续小幅滑落。在房地产销售偏弱和工业品价格低迷的背景下，房地产开发和制造业投资继续走低，经济内生动力仍然偏弱。
基建明显加速可能是支持经济企稳的重要力量，支持了固定资产投资。基建扩张和资金配套也许可以部分解释货币信贷数据的好转。
此外，政府财政支出增速近几个月也出现了明显上升。这些数据都体现了政府保增长的影响。在保增长和出口回暖的支持下，三季度经济增长可能会企稳。
三季度投资的内生动力仍然较弱，需要基建投资维持较高增长。长期来看，纯粹依靠政府支持的经济企稳是无法持续的。未来经济可维持的改善仍然需要房地产和制造业投资的筑底回暖。
中金：微刺激见效，但压力仍在（报告全文阅读PDF）
政策“微刺激”助经济增长企稳。消费、出口和基础设施相关行业支撑工业生产稳中有升。
基建回升主要受三方面因素提振，一是总体政策支持，4 月初国务院常务会议深化铁路投融资体制改革，加快铁路建设。4 月底国务院鼓励民间资本参与基础设施投资，有助于扩大基建投资资金来源；二是5 月份财政支出增速显著加快，当月财政盈余大幅缩小；三是货币当局定向降准和再贷款的支持。基础设施投资增速大幅上行部分对冲了房地产投资增速的下滑，但尚不足以推升整体固定资产投资增速回升。
房地产开发投资增速14.7%，当月同比10.4%，较上月显著回落5.1 百分点。1-5 月房地产销售面积累计同比增速-7.8%，较上月继续回落。1-5 月房地产开发企业到位资金同比增长3.6%，较上月回落0.9 个百分点。其中定金及预收款下降8.4%，反映房地产销售疲软拖累房地产企业开发资金。房地产销售通常领先房地产开发投资半年左右，未来房地产投资增速下行压力仍大。
申银万国：中国经济正进入3个月左右的蜜月期（报告全文阅读PDF）
经济总体企稳。5月份的数据看，印证了我们偏乐观的判断。尽管月度房地产投资增速继续回落，但受基础设施类固定资产投资增速大幅度提高的影响，固定资产投资总额增长17％，增速反而比上月提升了0.2个百分点。
其次是流动性总体宽松。这次货币政策的总体宽松程度一直比大家预期的更宽松。再贷款以及6月16日开始实施的定向降准提前为市场打了预防针。此外，如果调整存贷比的措施能够在近期出台，如果允许符合条件的同业存款计入存款，将进一步降低银行拉存款的冲动，使得时点考核对市场的冲击降到最小。
总体上看，未来3个月中国经济仍将保持目前的状态，尽管地产产业链的下滑的影响使得中国经济仍然存存变数，但在增长目标管理下，5月份房地产和制造业投资增速回落，但总体经济维持在7.4％左右的格局仍然能够继续维持。
瑞银：“微刺激”和出口复苏提振实体经济活动（报告全文阅读PDF）
过去两个月决策层加快推进“微刺激”，这些措施的效果正逐渐在实体经济活动中显现出来。再加上出口持续复苏、财政拨款加快、央行定向宽松营造了宽松的信贷条件，5 月份生产活动温和改善。
不过，房地产表现仍然疲弱：销售面积和新开工面积有所企稳，但房地产建设和投资活动持续下滑，并抑制了重工业生产（如水泥）的表现。我们预计经济增长势头有望在今年夏季持续改善，因此决策层大幅放松现有政策的压力将有所减轻。我们既不认为央行会很快全面降准、也不认为全面降准能起到明显效果。我们预计政策将继续微调。
中信证券：下半年经济走稳（报告全文阅读PDF）
基建对冲地产影响，全年投资稳定在1 7.4%左右。目前地产投资下行的态势已经非常明确，根据销售新开工和开发投资的量化关系判断，地产开发投资将回落至10%左右，这将对整体投资增长带来显著压力。另一方面，逆周期的基建投资将继续提速，抵御地产投资下滑带来的负面影响。预计二三季度投资增长将整体位于17%左右，四季度略有回升，全年增长17.4%，基本达到年初设定的目标。
下半年经济走稳。政策效果渐显，5月份政策落实加快，货币信贷增长回升，财政政策开始发力，政策对于地产的快速下降起到一定的对冲效果。外需改善和政策效果显现将继续对冲地产下降的负面影响，我们认为政策将根据经济调整的情况而调整，维持经济的相对稳定，因此，下半年地产对经济的负面影响将会为出口和政策所对冲。预期下半年经济走稳，二季度经济可能略有回落，而下半年经济将不会持续回落，而是开始走稳。我们预计，二季度GDP增速将由一季度的7.4%回落至7 3%，下半年经济增长大约为7 .4%，全年GDP增长7.4%。
国泰君安：经济暂稳、房市萧条，政策加码基建反弹（报告全文阅读PDF）
基建反弹，房市萧条：5 月投资累计增长17.2%，符合市场预期，基建投资增长25%，增速进一步提高；地产投资增长14.7%，进一步大幅下滑，制造业投资小幅回落至14.2%；受地产拖累，预计稳增长政策力度加码。
资金来源增速回升：5 月中央投资增速回升、地方投资增速回落，国家预算内资金及国内贷款增速加快，稳增长靠中央。
未来政策加码：为完成全年目标，预计货币政策加码，继续做大定向宽松盘子，结构性稳增长政策延续；维持2 季度GDP7.4%判断不变，经济短期企稳，3 季度放缓。
未来超预期的方面可能在：①房市持续萧条导致土地收入腰斩，可能拖累地方支出和基建投资，经济在3 季度存在下行风险；②受益于汇率贬值和世界经济温和复苏，出口驱动行业景气继续回升，但7 月初中美战略谈判前，人民币贬值暂缓；③6-10 月改革措施有望密集出台，稳增长政策推动社融回升和利率进一步下降；④中期经济继续寻底下行。
光大证券：经济增长略有企稳，政策放松压力继续存在（报告全文阅读PDF）
5月工业增加值等实体经济数据表明，经济增长正在触底回升。考虑到国有企业工业增加值继续快速反弹，而出口交货值增速略有回落，我们认为，经济增长的企稳应主要缘于政府的刺激政策。不过这种经济增长企稳的基础仍然脆弱。
今年以来，经济增长的最大障碍是偏紧货币政策对投资造成了明显抑制。虽然这一局面在5月有所改善，但力度仍然不够：一方面，5月投资到位资金增速与投资增速之间依然存在明显缺口；另一方面，近期货币政策放松主要是针对基建投资“定向宽松”，地产投资面临的资金瓶颈却没有出现明显改观，由此造成的地产投资大幅下降，极大地抵消了基建投资明显加速对整体投资增长的贡献，令投资增速仍然处于历史低位。
因此综合看来，尽管近期定向宽松的货币政策收到了一定成效，但由于地产投资前景仍相当不乐观，定宽松在未来将继续面临考验。货币政策进一步放松的压力仍然很大。
长城证券：数据好转印证短期企稳（报告全文阅读PDF）
基建投资1-5月份同比增速大幅上升至23.02%，5月单月增28.0%，大幅上涨了7.2%。基建投资的大幅回升的原因有：
一是政策促进作用，自4月初国务院常务会议提出加强棚户区改造、深化铁路投融资体制改革、加快中西部铁路建设等措施以来，政府不断加大基建投资力度，利用基建投资维稳经济的意图较为明显；
二是资金支持，固定资产投资资金来源5月单月同比增速上行2.8%，国家预算内资金增速持续上行，特别是国内贷款增速出现大幅上行，从4月的3.3%上升至了19.1%，体现了政府财政支出力度增加以及货币端的逐渐放开。
预计未来房地产投资仍将继续下行。从房地产销售来看，地产销售面积同比增速仍然持续下滑，有一定去年高基数效应的影响，但从中观数据来看，5月下旬以来30大中城市商品房周成交面积同比降幅又持续扩大，预计未来地产销售会继续下滑；从施工面积、新开工面积和竣工面积来看，新开工同比增速持续负增长，施工面积同比增速持续下行，反映了房地产行业的景气度不容乐观；从房地产到位资金来看，整体资金仍然短缺，1-5月房地产开发企业到位资金同比增速仅3.6%。
