光大证券：水泥行业上半年利润数据简评

2015年1-6月水泥产量增速-5.33%，收入增速-9.33%，利润增速-61.45%，吨毛利49.09元，吨净利12.31元，毛利率12.76%，销售利润率3.20%，具体点评如下。

全行业角度，产量、收入、利润均大幅下滑，盈利质量较2014年恶化，利润下降尤为明显；分省份，西藏利润增速为正，增幅为15.12%；其余省市利润均负增长，由高向低排列依次为河北、宁夏、北京、黑龙江、青海、辽宁、云南、贵州、山西、上海、福建、甘肃、内蒙古、吉林、海南、浙江、陕西、湖南、重庆、天津、安徽、湖北、广东、四川、山东、江西、新疆、江苏、广西、河南，计30个省市；2015年1-6月我国水泥行业吨毛利49.09元，吨利润12.31元。2015年1-6月我国水泥行业吨毛利49.09元，吨利润12.31元。

静态角度，产品吨利润水平最高的5个省市由高向低排列依次为安徽、山东、河南、江西、江苏；产品吨利润水平最低的5个省市依次排列为山西、新疆、北京、内蒙古、黑龙江。

2015年1-6月我国水泥行业吨毛利同比下降17.08元，吨净利同比下降17.61元。动态角度，产品吨毛利同比上升的3个省市由高向低排列依次为吉林、四川、天津，产品吨毛利下降幅度最大的5个省市依次排列为海南、安徽、贵州、辽宁、浙江；产品吨净利方面，仅北京为正增长，为减亏性质，下降幅度最小的4个省市依次为河北、天津、河南、江苏，产品吨净利下降幅度最大的5个省市依次排列为海南、山西、吉林、贵州、安徽。

2015年1-6月我国水泥行业毛利率12.76%，净利率3.20%。动态角度，产品毛利率提升的仅有西藏、天津，下降幅度最小的3个省市为四川、吉林、陕西，产品毛利率下降幅度最大的5个省市依次排列为山西、海南、贵州、北京、宁夏；产品净利率均同比下降，下降幅度最小的5个省市为河北、西藏、天津、河南、江苏，产品净利率下降幅度最大的5个省市依次排列为山西、贵州、海南、宁夏、青海。