水泥周点评（151219）

要闻点评：

事件1：

2015年1~11月份全国规模以上水泥产量21.47亿吨，同比增速下降5.1%，跌幅较1~10月扩大0.5个百分点。11月份水泥产量2.05亿吨，同比下降6.6%，跌幅较上月扩大3.1个百分点。

点评：

自9月份进入传统旺季，水泥需求的降幅持续小幅收缩，但在11月份，下降势头再度扩大。主要是由于往年最后两个月是南部地区项目赶工的重要时期，而今年项目进程原本就缓慢，加之雨季影响，需求力度相较此前月份不升反降，企业销量大幅减少。12月份从目前看，形势也不乐观，需求降幅再一步扩大不无可能。

四季度的低行，预示着明年一季度市场的低起点。2015年房地产投资增速下降到仅1.3%，2016年应继续处于“压供促销”的调整期，因此2016年主要看此前已批但未落地的基建项目是否能够推进。

事件2：

12月14日，中共中央政治局召开会议，分析研究2016年经济工作，需求端方面，要化解房地产库存，加快农民工市民化；供给侧方面强调“着力加强结构性改革”，“提高供给体系质量和效率”，“要积极稳妥推进企业优胜劣汰，通过兼并重组、破产清算，实现市场出清。” “组合拳”共同推进产业改革升级。

点评：

本届政府面临着中国经济已经历过十多年高速增长后的调整、2008年4万亿强势低谷拉涨之后的“后遗症”，因此如何转型、实现国家政治、经济稳定发展，是一项艰巨而重要的任务。此次的政治局经济会议基本定调此后的发展方向，大规模的投资刺激政策已不再可行，而从政策面推进包括央企在内的企业优胜劣汰，真正实现产业的竞争力升级是必然。市场面——需求进入平台期，政策面——“供给侧”方向确定，应该说2016年或是真正产业“改革年”的到来。

价格走势：

如前的产量分析，今年的11、12月市场需求不升反降，但价格在自11月以来，虽有部分地区小幅度下调，但基本保持稳定。已至12月中，回顾一年水泥价格走势，年中部分地区强势以点领涨，欲以“星星之火”形成“燎原”之势的期望，在市场需求超量下行中，前行艰难。2015年全年价格均价287元/吨，已是近10年来最低水平。

2016年，我们仍然要做好“寒冬”的准备。相对而言，明年华东值得关注，因为这个区域基本已无新增，集中着强势企业，且区域内磨合已有经验，只要需求稳定，价格应可以有所表现。而在此前市场表现不俗的华南受新增产能的冲击，在明年或出现重大变数。