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需求下行期，如何预判水泥企业风险？
供给侧改革背景中，企业将何去何从？
同样深处产能过剩泥淖，水泥行业会否成为下一个钢铁、煤炭？
带着上述疑问，中债资信于2015年12月至2016年1月间对全国主要区域代表性水泥企业展开了走访、电话等多种形式的调研，调研范围涵盖东北、华北、华东、中南、西南和西北的十余家水泥企业。
结合调研一手资料，中债资信将从今日起陆续推出六大区域调研专题，每期专题将分为调研实录、区域展望和企业点评三部分。
在调研实录中，我们将分享展示调研记录的部分摘要，让您聆听企业声音足不出户；
在区域展望中，我们将分享区域供求、竞合等方面的展望和观点，帮您遍观群雄逐鹿一览无余；
在企业点评中，我们结合企业特点点评企业风险点和竞争优势，助您穿越茫茫雷区凌波微步。
本期为第一期华北区域专题的第一篇——调研实录。
调研实录
在华北站调研期间，我们选取了3家区域代表性企业，考虑到部分内容可能涉及重要信息，特此隐去企业名称。
Q1请介绍公司对2016年水泥行业的预判
A公司：水泥行业整体有压力，一方面产能过剩，另一方面需求放缓（净减少）。中国新兴经济产业尚不足以在现阶段取代和支撑发展要求（GDP增速6.5%），这与我国目前的产业结构相关；转型需要时间，之前的高增长（20%以上的投资增速）将不复存在；在上述背景下，水泥行业需求边际基本清楚，不超过30亿吨，未来一段平台期稳定后再下行，稳定时间取决于中国经济转型进程。
B公司：水泥行业整体产能过剩，目前需求已经降至低位；不过，未来国家战略、政策引导等方面都会给行业带来一定的利好，所以对明年的水泥行业相对乐观。
C公司：未来水泥需求空间还很大，中国2020欧洲杯网上投注 将步入一个平台期，不会很快下行（2015年基建投资拉动不够，主要是资金不到位），平台期的量可能稳定在16~18亿吨。在产能绝对过剩的背景下，大企业间须做好协同限产。2016年水泥需求谨慎乐观，不会比2015年差，预计利好传递需要半年左右时间。
Q2华北区域水泥运行情况及景气度展望如何？
A公司：内蒙2020欧洲杯网上投注 亟须整合，煤炭市场衰落、经济下行导致水泥需求下降，供需差过大，且区域协同较差。受多方因素影响，山西基建项目审批进度较慢，对水泥需求的拉动一般，区域景气度较差。
B公司：京津冀地区水泥价格下滑明显，内蒙古房地产去库存压力较大，山西受政府领导层更替影响，地区基建投资放缓，需求大幅下滑。预计2016年，京津冀协同战略的落地或拉动水泥需求触底反弹。
C公司：华北区域水泥行业整体仅有65%左右运转率，目前区域售价已低于成本，吨毛利不断下降，且2015年三季度以来加快下跌；不过，鉴于目前售价已经接近现金成本，水泥价格进一步下降的空间不大。京津冀一体化主要是基础设施建设、公共资源的再疏导，核心是北京人口资源负载的疏解，2016~2017年间京津冀地区可能有部分大项目落地，固定资产投资将拉动水泥需求正向增长，水泥价格有望止跌回到平稳水平。
Q3请介绍公司2016年区域的竞合策略
A公司：公司2015年在部分区域采取协同策略，整体较为保守。2016年经营策略考虑继续发挥产能优势，摊薄固定成本。2016年水泥价格不会继续下跌，但涨幅或有所放缓，预计6月可触底反弹。
B公司：价格协同在产能过剩、需求下行的行业背景下较难实现，只有通过产权整合才能实现区域价格主导。未来水泥需求增长有限，在区域范围内整合现有产能是关键。
C公司：2016年部分大企业已经达成共识，不打价格战，很多小企业也无实力继续打下去。大集团的整合兼并有利于协同的开展，但公司2016年不会轻易进行收购，除非是对核心市场有重要影响的资源或产线，不过会考虑通过市场置换、股权置换或交叉持股等多种方式参与整合。之前与小企业的协同主要依靠市场，现在增加了沟通机制，未来也不排除引入行政手段，行业协同自律将依靠工信部、发改委和行业协会共同推进。