市场对水泥等周期性行业关注度明显提升

近期，市场对水泥等周期性行业关注度明显提升，主要基于两个原因：一是政策利好，供给侧改革带来产能收缩、需求侧稳增长带来需求扩张的预期；二是马上到达3-4月份上半年旺季提价窗口，基于对理由一的预期，目前为价格拐点的判断短期无法证伪。

市场关注度高的基本面问题：

1、上半年水泥提价窗口在3月下旬（一般从3月第三周开始），历史上上半年提价幅度都不大；

2、目前行业厂商库存处于较高水平；

3、水泥价格处于历史底部，水泥价格大幅下滑是在2015年；企业在2015年4季度旺季出现大面积亏损；

4、短期是需求问题，中期是供给问题：2010年是新增供给的顶部，虽然最近2-3年新增供给大幅减少，但是需求恶化更快，水泥在2015年首现年度负增长，部分区域需求恶化更厉害，华北、东北2015年需求相较2011年下降了近1/4。

观点：

1、水泥大周期是向下的，这也是市场一致预期；

2、从今年来看，目前水泥价格都已跌至让全行业亏损的状态，已经到达底部区域；供需侧由于政策发力预计边际上都会有所改善；港股的水泥龙头中国建材和中材股份前期股价已跌至0.2几倍PB，参考国际上当年去产能的经验，已都是底部区域水平，这表明行业内至少部分公司的估值已到底部区域；综合考虑基本面和估值都已处于底部区域、后续持续有政策利好刺激，预计行业存在阶段性机会。