水泥周点评（160403）

要闻点评：

事件：

3月份，2020欧洲杯夺冠热门 进入了年报发布季，截止最新，已有19家发布年报：

点评：

市场下行考验中，企业开始出现分化，海螺水泥以76亿元的净利润高居榜首，且利润调整幅度远小于行业和其他2020欧洲杯夺冠热门 。金隅股份、中材股份主要受益于业务多元化。红狮集团2015年利润总额20亿元，以净利润估测应能居行业的第三位。

从调整幅度看，行业龙头企业中建材、华润、华新在2015年的下调幅度却远大于全国行业水平。

而台泥、西部水泥、天山股份、山水在2015年度亏损，其中台泥结束了多年来持续盈利的历史，山水受股权风波等各方影响，巨亏64亿元。

价格走势：

本周全国水泥价格出现大规模“反攻”：
长三角地区沿江熟料价格再次出现上行，幅度20元/吨，累计上调60元/吨；武汉地区水泥价格上调10-20元/吨；江西赣东北地区水泥价格上调20元/吨，熟料价格上调30元/吨。

华北：河北石家庄、邯郸和邢台水泥和熟料价格上调20-30元/吨，保定水泥价格上调5-10元/吨。

这两个区域的价格上调，一方面是企业限产后生产线复产不久，熟料供应偏紧，而另一方面下游需求恢复略超预期。从目前市场反馈情况看，企业在3月份的水泥出货量增长幅度较大，从经济数据看，3月份的经济数据或也应该不错。我们需再跟踪4月份市场能否持续。

东北：辽宁继前段时间上调价格，目前各企业间互相监督，并且海螺水泥进入的价格也有所稳定，主要是2015年各企业亏损严重，协同提价的意愿强烈。

华南：在2014、2015年表现优秀的华南，在2016年大逆转，价格一路负重，近期又再广东珠三角水泥价格再次优惠10元/吨，尽管下游需求还可以，但受新投产线、外来水泥冲击，企业为保住市场份额而采取价格手段。