央行将加强产能过剩行业信贷监测

中国央行在本周发布的2013年第四季度货币政策执行报告称，央行将健全系统性金融风险的防范预警和评估体系，加强对地方政府融资平台、产能过剩行业和房地产行业贷款信用违约风险的监测，防范部分地区、行业、企业风险及非正规金融风险向金融体系传导。

辽宁省的一个地方政府融资平台锦州经济技术开发区发展集团1月份发行7年期债券，利率9.1%；广西有色金属集团发行九个月期票据，利率8.5%。它们的利率几乎是2021年到期国债收益率的两倍。

野村控股驻香港的首席中国经济学家张智威指出：“央行指出的上述债券今年最有可能出现违约，今年将有个别城投债违约，但不可能导致系统性金融危机，因为中央政府估计会出手干预。”

潜在的救援成本正在飙升，官方审计数据显示，截至去年6月30日，仅地方政府债务就达到17.9万亿元人民币(2.95万亿美元)，比2010年底增长了67%。中国社科院预计，中国的总负债规模已经达到GDP的215%。为了去杠杆化，中国央行面对货币市场利率飙升采取了容忍态度。

中国债务水平的飙升，令人联想起日本在失去的10年之前、泰国和马来西亚在亚洲金融危机之前的情况。摩根大通在去年7月份的一份报告中称，日本债务/GDP比例1980-1990年间从127%升至176%。

张智威认为，中国第一例信贷事件可能发生在产能过剩行业，因为市场需求疲软、政府政策寻求遏制产能扩张。中国已经要求钢铁、铁合金、水泥等19个行业的1,400多家企业关闭落后产能，以调整经济结构、治理空气污染。