新世纪维持南方水泥AA+主体评级

上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，对南方水泥有限公司2014 年度第一期短融券信用等级维持A－1，维持公司AA+主体信用等级，评级展望为稳定。

报告称，跟踪评级反映了2013年以来南方水泥在经营规模和股东背景等方面继续保持优势，同时也反映了公司在财务杠杆、商混垫资及行业波动等方面继续面临压力。

具体来看，公司主要优势包括：股东背景强。南方水泥是大型上市央企中国建材旗下最大的经营实体，可在资金和管理整合等方面获得股东持续支持；经营规模领先。在不考虑中国建材合并产能情况下，南方水泥熟料和水泥产能位列国内第二，混凝土产能规模居国内第一；核心利润区市场份额较高。南方水泥在浙沪赣湘等核心利润区市场份额高，具备一定话语权。2013年第四季度以来，伴随区域市场供需和竞争秩序改善，公司盈利和现金流得到一定改善。

主要风险有：行业周期性波动风险。水泥需求具有周期性特点，在行业产能过剩背景下，水泥价格受供求关系影响较大波动；短期资金周转风险。南方水泥财务杠杆偏高，即期债务负担重，各项偿债指标偏弱，短期资金周转压力突出；商混垫资压力大。商混市场竞争激烈，垫资压力大。南方水泥目前正在加强对商混企业的管理整合，能否缩短账期仍有待观察。