国泰君安：水泥钢铁难出低谷

政策效果显现地产回暖明显,水泥钢铁难出低谷。回顾上周中观行业情况，根据统计局根据的1-4月70大中城市房地产销售数据显示，地产成交复苏明显，整体价格也小幅回升，不过一二三线城市分化趋势仍然突出，目前看来3月以来的政策效果对需求提振明显，后市来看地产在政策预期不断兑现情况下仍将量增价平走势；中游方面由于下游需求仍然十分低迷，钢价低位震荡导致钢企盈利回落，近期铁矿石有所反弹导致钢企供给端压缩带来的盈利难以为继，水泥需求不振加上强降雨天气拖累价格回稳，目前看来短期仍难有起色。上游行业电厂耗煤量虽然有所回升，但由于进入水电发电季节和企业用电量疲软，煤炭价格继续向下;航运指数大幅反弹，近期由于上游巨头企业均有降低未来新增产能计划带来的收缩预期和美元指数短期受挫，铁矿石和石油等大宗商品都出现了大幅反抽，但涨势已趋近尾声，而长期来看上游受累于需求不振颓势难改。

下游：政策效果显现，地产回暖趋势延续。根据统计局公布的5月上旬50个城市主要食品平均价格变动情况显示猪肉价格延续涨势。上周重点跟踪城市一手房整体成交量环比上升19%，其中一线上升22%、二线上升17%、三线21%，整体同比升45%，与2014年单周相比整体升29%。乘联会数据显示汽车行业5月整体批发零售数据表现延续4月疲软趋势。1-4月家电销量数据平稳增长。

中游：水泥创新低，钢铁仍疲软。统计局公布的5月上旬24个省市流通领域9大类50种重要生产资料市场价格数据，产品价格稳中有升。上周，2020欧洲杯网上投注 平均价格环比上周下跌0.13%，价格下跌南京、安庆、六安、亳州、江门和阳江等，不同地区价格下调10-20元/吨。钢材综合价格指数疲软，下跌1.14%至72.13，其中长材指数下降0.92点至72.35，板材指数下降0.75点至72.6。Mysteel调查的163家钢厂盈利面50.31%，较上周减少0.61%，高炉开工率86.88%，较上周增加0.28%。主要化工产品价格有所回落。

上游：大宗商品涨势趋尽。上周，环渤海动力煤环比下跌下跌5元至416，山西古交2号焦煤车含税价保持700元/吨。中国钢铁协会公布的中国铁矿石价格指数(CIOPI)微涨0.79%至219.62。上周LME基本金属指数下跌0.89%至2911.4。原油价格继续涨势，现货方面布伦特石现货价格环比小幅上涨1.78%至65.17美元/桶，WTI原油现货价环比上涨0.93%至59.92美元/桶。运价指数大幅反弹，周五波罗的海干散货指数(BDI)630点，环比前周上涨10.45%。