作为及一个集矿山开采、码头运营、水泥熟料、骨料及混凝土为一体的全产业链建材集团，三季度业绩已经显示海螺水泥又达新高度。其竞争力来自于其市场洞察力和区域布局能力
从冀东水泥发布2018年半年度超出市场预期的利润增长及大幅下降的管理费用来看，金隅集团与之重组之后，消除内部竞争确使经营效率有所提升。
江西省基建潜力大，需求发力可期 2017年江西省城镇化率54.6%，低于全国4pct；第三产业占GDP比重43%，低于全国9pct。在2018年宏观经济整体下行的局面下，江西省1-7月狭义基建投资仍能保持18%的增速，PPP项目中基建类项目投资额占到67%。“十三五”期间，我们认为江西省基建投资仍有较大潜力。以交运投资为例，江西省规划“十三五”期间铁路、公路水路建设投资额分别为1475、3049亿元，较“十二五”实际投资额分别提升40%、36%。更加积极财政政策也对基建资金来源形成有力保障，基建投资具有持续性…
价格下调原因：1）价格基数较高。是宁波、台州地区水泥价格自5月份以来，一直保持在500元/吨高位，淡季也未曾出现回落，属于长三角或沿江地区最高区域；2）台风天气影响。近日台风温比亚登陆宁波，降雨增加影响下游需求，企业发货环比下降。可以看到本周宁波库存环比提升5个pct至60%；3）外来水泥影响。辽宁大幅降价后，部分中转库和贸易商转向辽宁寻找低价货源，本地主导企业为降低外来水泥增加风险，主动下调水泥价格。 图：宁波地区水泥价格一直保持高位，未曾小调数据来源：数字水泥网，长江证券研究所 图：杭州等地在6…
8月23日晚间，华新水泥如期披露靓丽的半年报。通过推进稳价格、稳运行、加大各类废弃物入窑处置量及替代燃料使用量等措施，华新水泥取得了历史最优的半年度经营业绩。 上半年公司销售水泥及商品熟料3216万吨，同比增长1.13%；销售骨料612万吨，同比增长12.37%；各类废弃物入窑处置量达到68.38万吨，同比提升18.4%。实现营业收入118.83亿元，同比增长26.76%；实现利润总额27.97亿元，同比增长204.55%；净利润20.68亿元，同比增长184.07%。基本每股收益1.38元。 上半年，中国水泥行业呈需求平稳、价格同比上涨、效…
中国建材上月底公布今年第一季度报告，受惠于水泥价格的上涨、混凝土和石膏板业务的盈利能力改善， 至2018年3月31日止三个月营业总收入260.33亿元人民币， 按年增长24.7%; 纯利9.08亿元， 按年增长3.8倍， 业绩优于市场预期； 而水泥吨毛利为人民币88元，季度环比持平。在销量回升和价格上提的情況下，我们相信二季度公司水泥业务的盈利能力或会出现大幅改善。
2018年亮点关注
中国建材股份有限公司是大型建材央企——中国建筑材料集团有限公司核心企业，主营业务包括水泥、轻质建材、玻璃纤维及复合材料、工程服务四大板块…
事件：公司发布2018年一季度业绩公告，2018年一季度实现营业收入187.67亿元，上年同期136.39亿元，同比提高37.59%；2018年一季度实现归母净利润47.78亿元，上年同期21.53亿元，同比增长121.90%；2018年一季度实现扣非后净利润46.74亿元，上年同期15.54亿元，同比大幅提高200.69%。
点评
2018年一季度，水泥行业在供给端持续收紧的前提下，水泥价格延续强势，仅呈现季节性涨跌，公司的盈利水平同比大幅提高。从出货量上看，由于3月份的“两会”和环保压力等，3月的水泥需求释放出现一定滞后效应，公司出货量同比略微下…
一、行业地位继续提升。
2017年，由于固定资产投资趋稳，与之相关的水泥产销量也保持稳定(没有增长)，全国产量同比微降0.2%。但海螺水泥(00914)逆势而上，销量同比增长6.6%，市场占有率从11.5%提高到12.7%。反观同行，中国建材、冀东水泥等业内大型企业的销量大多出现不同程度的下降，看来海螺不仅挤占中小企业的生存空间，而且已经有能力从其他大佬虎口夺食。
水泥行业目前能与海螺抗衡的唯有央企中国建材，中建材生产规模略胜一筹，海螺盈利能力遥遥领先。令人有点意外的是行业内最大的这两家企业，居然在去年合资成立了一家贸易公…
世界水泥龙头。海螺水泥是中国乃至世界的水泥龙头企业,根据公司最新的年度业绩预增公告,公司2017年归母净利高达145亿-162.1亿,同比增加70%-90%,在A股水泥企业中,公司整体业绩突出。考虑2018年行业盈利中枢的提升,公司作为行业龙头有望显著受益。
水泥行业量稳价升,公司更具竞争优势。我们预计2018年整体基建投资增速在11-13%区间,房地产投资增速中枢在3%-4%的区间左右,预测2018年水泥需求或有小幅下降,但总体维持稳定。海螺水泥产能主要集中在水泥需求好于全国平均水平的华东、华南等地区,需求更优。在行业供给侧2018年继续趋紧、成本…
近期行业运行平淡，主因下游尚未开工
近期建材板块整体行业表现较为平淡，运行数据无太多亮点，主要由于春节季节性影响，各地施工企业尚未正式复工。水泥年初以来价格出现季节性走弱，春节后库容比较节前有一定提升，不过目前仍然处于历史同期低位水平。随着假期结束，施工企业、加工企业等陆续复工，需求有望得到陆续回暖，行业运行将恢复至正常水平。
中长期供需格局未改变，静待企业复工
近期出现多家白马股企业业绩低于市场预期，引发市场对房地产产业链担忧，产业链板块下跌，建材近期亦出现一定调整。在当前时点，水泥行业供给…
核心观点
严控新增产能叠加现有行业协同， 2018 年水泥行业高利润仍将持续。 2017年，水泥行业共实现盈利 877 亿元，同比增长 94.4%，创历史第二高位。 2017年水泥需求端并无增量，行业利润改善主要源自供应端结构性改善。 2018 年，水泥产能几乎无增量，龙头企业主导的错峰协同延续，周期品中水泥行业利润可持续性最强。我们预估全国水泥 2018 年均价为 330 元/吨，同比增长6.8%，行业总利润同比增长 4.8%-5.8%。
马太效应显现，龙头个股从利润扩张到估值重构。 相对于周边钢铁、煤炭等周期类行业，水泥行业集中度最高。截止 2016 年…
1月11日，长江下游熟料价格大幅下调120-170元/吨，海螺熟料价格下调170元/吨，降价非基本面供需恶化，主要系打击进口熟料。
市场对需求稳定性仍较悲观，排污证和环保税影响将扩散，景气度可持续性或好与以往。
我们发现西部水泥的单位成本和单位利润在海螺参股后都出现了很大程度的提升,因此我们认为公司的运营效率将持续提高。
公司成本改善、费用控制效果明显，放大盈利改善。公司通过技术改进、工艺优化近年来煤耗、电耗指标持续下降，同时负债减轻后财务费用也逐年下降，吨成本、吨费用下降放大公司盈利改善。
9月8日晚间，中国建材与中材股份在港交所双双公告，中国建材与中材股份订立合并协议。合并后，中材股份将被中国建材吸收合并，换股比例为每1股中材股份可以换取0.85股中国建材股份。9月6日收盘时，中国建材报5.02港元，中材股份报3.58港元，结合此次1：0.85的换股方案来看，中材股份的股价目前存在19%的套利空间。
中国建材曹江林表示，现在的水泥价格仍有提价空间，预计未来三个月会有三次提价计划，基本保持“每月一涨”的节奏，水泥价格提升的态势似乎根本停不下来了。
公司2017年上半年收入319.08亿，同比增长33.10%；归母净利67.17亿，同比增长100.21%，扣非后归母净利润51.23亿元，同增71.2%，EPS 1.27元，符合市场预期。
上半年公司共销售水泥熟料2652万吨,较去年同期降低19.41%,主要受到核心区域华北地区水泥需求减少以及原燃材料价格上涨的不利影响。
华润水泥是华润集团七大战略版块之一，公司在2009年上市，华润水泥是中国华南地区最大的熟料、水泥和混凝土生产商，2015年公司的水泥和熟料总体销售量达到8100万吨，是华南地区最大、最有影响力的水泥公司。
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